分析藍本管理員

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Lab 3 投資在 Excel 的運用
• 購買共同基金
• 新的 Excel 功能 - Scenario Manager
為何投資基金公司?
• 何謂共同基金: 募集投資人的資金,匯集成一
筆大錢,交由保管銀行保管各項資產,並由專
業投資機構管理操作,收益及風險由全體投資
人共同分享及承擔的投資工具。
• 對投資人優點:
–
–
–
–
–
專業管理
投資標的分散風險
節省交易成本
信託管理
節稅功能
投資基金風險
• 市場風險
金融市場波動,影響其投資工具的價值。
• 匯兌風險
投資海外基金以外幣為計價單位
• 利率風險
利率的大幅上漲或下跌時的損失,債券型基金
• 信用風險
(1)基金公司財務問題、行政運作困難、信譽經營好壞
(2)基金的資產分配與績效,追求高績效,風險提高
投資共同基金的優點
1 專家操作‧輕鬆理財
2 多元投資‧分散風險
3 贖回方便‧變現性高 (4至10工作天,贖回入帳)
4 國外投資‧合法節稅
國外資本利得、股息利息為境外所得,免納個人綜合所得稅。國內基
金資本利得亦有免稅優惠)
5.安全有保障
共同基金的的經理與保管業務分開,資產存放於獨立的基金專戶,由
保管機構專款辦理,主管機關證期會做嚴格的把關,基金公司財務報
表需經會計師簽證查核
共同基金
基金目標= 吸引資金
• 基金公司賺取管理費用
• 基金淨值 (NAV) 是共同基金的實際價值 (基金
淨值) = (基金總資產 - 基金總負債 - 平均攤提的開銷
成本)
(發行在外基金總單位數)
• 基金經理入可打敗市場嗎?
• 實際報酬?
共同基金的市場
• 共同基金無公開市場可做買賣
• 直接對基金公司,以基金當日淨值 買入/贖
回
• 基金公司發行新的單位(股),再去做投資
基金費用: 二類
• 第一類: 投資人額外付款的,需另外給付的金額
– 例如:銷售手續費,贖回費用等
– 以國內基金而言銷售手續費約在0.5~2% 之間
• 第二類: 由基金的資產中直接扣除,無需額外付費,
但卻是投資成本
– 如經理費用、保管費用以及其它費用
基金種類
• 依風險高低來區分:
(1) 積極成長型(2) 成長型(3) 平衡型(4) 收益型(5) 固定收益型
• 依基金的投資標的來區分:
(1) 股票基金(2) 債券基金(3) 貨幣基金(4) 貴金屬基金(5) 指數基金(6) 特
殊產業基金(7) 保本型基金
• 依發行方式來區分:(1) 開放型基金(2) 封閉型基金
• 依發行地點來區分:(1) 海外共同基金(2) 國內共同基金
• 依投資範圍來區分:(1) 單一市場基金(2) 區域型基金
(3) 全球型基金
積極型管理 與 指數型基金
• 專業投顧管理
– 較高管理費用與成本
– 欲打敗指數/大盤報酬
• 指數型基金:
– 較低管理費用與成本
– 投資組合報酬率與某一指數吻合
指數型共同基金比較表
Russell
2000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
平均報酬率
標準差
最低報酬率
最高報酬率
負報酬數
夏普Sharpe 比
無風險報酬率
38.58%
2.03%
24.95%
29.13%
-7.13%
31.04%
5.69%
-8.76%
24.89%
16.25%
-19.50%
Russell
2000
Growth
52.26%
-9.23%
20.99%
20.14%
-15.84%
30.97%
3.59%
-10.48%
20.38%
20.16%
-17.42%
Russell
2000
Value
25.39%
14.85%
28.52%
38.63%
2.27%
31.01%
7.41%
-7.12%
29.47%
12.43%
-21.77%
S&P/Barr S&P /
S&P 500
a 500 Barra 500
Index
Growth
Value
32.50%
-4.92%
21.55%
22.56%
6.27%
31.73%
18.67%
5.25%
16.61%
31.69%
-3.11%
39.40%
-9.81%
22.03%
16.24%
2.33%
33.31%
14.50%
6.50%
11.95%
36.40%
0.20%
23.59%
0.02%
21.04%
28.89%
10.52%
29.68%
21.67%
3.68%
21.67%
26.13%
-6.85%
MSCI
EAFE
22.60%
-2.27%
-1.86%
23.69%
7.41%
56.14%
69.46%
24.64%
28.26%
10.53%
-23.45%
Lehman
Brothers
Agg
2.71%
6.26%
32.65%
8.19%
15.15%
22.13%
15.30%
2.75%
7.89%
14.53%
8.96%
風險的衡量
• 風險 = 標準差 (σ)
• 與平均報酬率的標準差距
• 如果平均報酬率是10%,標準差是5%
代表平均而言,期待報酬率將是 5% ~
• 用在衡是基金的總風險
Excel 中的標準差
• 在函數/功能中 (Fx selector)
• 選統計類(=STDEV)
• 利用滑鼠選出要計算出標準差的儲存格
• 高標準差 = 高風險
其他可能的風險
• 投資金額(本金)價值損失
• 如何衡量?
• 歷史資料中,負數報酬率
– Excel 中: 選用 COUNTIF 統計函數/功能
• Range = (儲存格計算範圍)
• Criteria = “<0” (輸入條件<0) (要打”” “”雙引號)
其他重要計算
• 報酬範圍
– 最低報酬? 最高報酬?
• Excel 中,用 COUNTIF 統計類,來計算次數
• MAX函數/功能
– 計算極大值
• MIN函數/功能
– 計算極小值
如何評估基金
• 二個股票型基金,選那一個較好?
• 有多少超額報酬率 (高出無風險報酬率的部份)?
• 檢查風險值? 風險值= σ (標準差)
• 依據風險值及超額報酬率來比較報酬
比較基金
評估投資績效,同時注意
• 報酬 及 風險
• 比較時,將不同的風險標準化 (綜合績效衡量)
– 詹森指標 Jensen Index
– 崔納指標 Treynor Index
– 夏普指標 Sharpe Index
• 本作業,使用夏普指標 Sharpe Index
夏普指標 Sharpe Index
= 超額報酬率 ÷ 風險值
= (基金平均報酬率 rp – 無風險報酬率 rf )
÷ 標準差 p
rp 投資組合報酬率
rf 無風險報酬率
p投資組合標準差
計算 Sharpe 指標
• 平均報酬率= 10%
• 無風險報酬率= 5%
• 標準差= 10%
• Sharpe=(平均報酬率–無風險報酬率)/標準差
• (10-5)/10=0.5%
新Excel 運用
• 分析藍本管理員 Scenario manager
• 製作一個投資基金組合
• 以投資不同百分比到多個指數型基金,來做多
個不同的投資組合種類
• 將多個組合種類在一張“summary sheet”中,方
便做比較
• 在Excel 中,上方選項中,
• 資料/ 資料工具:
– 假設狀況分析, 分析藍本管理員
• 按 “新增”,來開始做第一個分析籃本
變數儲存格
• 每一分析中,輸入必須改變的所有儲存格
• 作業中,變數儲存格為以下:
– Portfolio type 組合種類 (B3)
– 4 儲存格 (B6:E6) ( 4 個不同指數基金):
• 每個基金分投資不同的百分比來製作一個組合種類
這是你將看到的
將輸入的數值
• Scenario name – Portfolio 1
• (做完Portfolio 1 ,按”新增” portfolio 2)
• 輸入portfolio type 及每一型指數之投資 %
•
•
•
•
例如: 50% small 50% large stocks 將是
50% 在 Russell 2000 格中
50% 在 S&P 500 格中; 其他格輸入 0%
然後按”確定”
再繼續做分析 2, 3, 及 4
• 按”摘要”/選”報表類型為: 分析藍本摘要”
• 出現”目標儲存格”:(報表中須印出的儲存格)
– 選擇:平均報酬率、標準差、最低、最高、負報
酬年數、及夏普比率
• Excel 會自動印出一張工作表,其中包含所
有分析藍本的儲存格結果
注意
• Scenario summary 是不可變更的
• 如果做錯了,刪除印出的工作表,再重做
一次
• 如果印出數字好像錯的:
– 可能輸入錯誤的”變數儲存格”及”目標儲存格”

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