Diapositiva 1 - ADHOC Consultores

Report
Perfil Económico
de México
Mayo de 2014
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
Indicador
2014
2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014
2015
Actividad Económica
PIB Trimestral
Agropecuario
Industria
Servicios
IGAE Mensual
Var.% Anual
Agropecuario
Industria
Servicios
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
3.9
-2.9
4.0
4.2
3.9
6.7
3.6
4.1
1.1
0.3
-0.7
1.1
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
0.7
-0.2
-0.4
1.3
1.7
T1
T1
T1
T1
mar
1.8
4.9
1.6
1.8
3.0
11.8
0.5
1.9
mar
mar
mar
6.8
3.8
2.7
2.8
3.9
La tasa de inflación permanece sin cambio en
mayo: 3.5%. Este resultado se encuentra dentro
de la meta prevista para 2014: 3% (+/- 1%).
Inflación
Consumidor (mes/mes)
Var.% Anual
3.8
3.6
4.0
3.5
may
3.5
Tasa de Desempleo (cierre)
% de PEA
4.5
4.5
4.3
4.8
abr
4.8
Cambio en Empleo Formal
(Ult. 12 meses)
Miles Trab.
612
712
463
489
may
530
-355.5 -403.6 -375.3
-2.5
-2.5
-2.3
25.5
24.5
25.6
22.9
22.0
23.3
-61.9
-0.4
6.0
5.6
abr
abr
abr
abr
-49.4
-0.3
8.0
7.6
36.6
abr
dic
36.7
3.9
3.6
Empleo (cierre)
650
800
-3.4
-3.0
Finanzas Públicas
Balance Público (E-Mes)
Balance Público (E-Mes)
Gasto (E-Mes)
Ingreso (E-Mes)
MMP
% PIB
% PIB
% PIB
Deuda Pública Neta (Saldo)
% PIB
31.8
33.1
35.6
Sector Financiero
Financiamiento
Financiamiento a
Financiamiento a
Financiamiento a
En el primer trimestre de 2014, el PIB creció
1.8% (vs 0.7% previo) y en marzo, el IGAE
creció 3% (vs 1.7% previo). Ambos indicadores
reflejan un muy gradual fortalecimiento de las
actividades productivas, que sin embargo se halla
por debajo de las expectativas. En congruencia,
los pronósticos se han ajustado a la baja: 2.8%
para 2014 y de 3.9% para 2015.
S.Privado
Consumo
Vivienda
Empresas
Cete 28d-cierre
TIIE 28d-cierre
Pronóstico
Actualización: Junio 10, 2014
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Tasa anual %
Tasa anual %
11.6
15.6
5.9
13.9
4.3
11.9
4.2
2.7
8.8
8.1
2.5
12.2
8.8
8.1
2.5
12.2
T1
T1
T1
T1
8.8
5.6
3.3
12.7
4.31
4.82
3.91
4.85
3.18
3.80
3.25
3.79
may
may
3.31
3.78
3.4
4.0
La tasa de desempleo se mantiene en 4.8% en
abril. Por su parte, la creación anual de empleos
sigue a la alza y alcanzó 530 mil en mayo,
monto insuficiente, pero que se mueve en la
dirección correcta.
En el primer trimestre, se reportan ingresos
por 7.6% del PIB y gastos por 8% del PIB, lo
que arroja un déficit por 0.3% del PIB.
Destacan por su dinamismo: el gasto de inversión
(crecimiento de 32.3%) y los ingresos tributarios
(crecimiento de 8.4%). En tanto, la deuda pública
neta se mantiene sin mayor variación y se ubica
en 36.7% del PIB en abril.
En
el
primer
trimestre
de
2014,
el
financiamiento al sector privado creció 8.8% a
tasa anual real, tasa igual a la del trimestre
previo. Destaca por su dinamismo, el crédito
destinado a las empresas y al consumo (12.7% y
5.6%, respectivamente), en contraste con el
destinado a la vivienda (con 3.3%). Las tasas de
interés siguen bajas en mayo: CETES de 3.31% y
TIIE de 3.78%. En tanto, la Bolsa reporta una
nueva mejoría de 1.6% en mayo.
2
Resumen Ejecutivo
2014
Indicador 2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Sector Externo
C.Corriente (Acum. Trim.)
C.Corriente (Acum. Trim.)
Cuenta de Capital (Acum.
Trim.)
Saldo en Reservas (Mes)
Balanza Comercial (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
MMD
% PIB
MMD
MMD
MMD
MMD
Var.% Anual
-9.7
-0.8
-9.2
-0.9
-22.3
-1.7
-22.3
-1.7
T1
T1
-4.5
-1.5
49.2 43.8 58.8 58.8
142.5 163.5 176.5 186.0
T1
may
9.5
188.3
-1.2
0.1
-1.0
-1.2
700.5 741.6 761.4 182.9
16.4
5.9
2.7
3.0
abr
abr
abr
-0.7
250.6
2.4
-22.4
-1.7
Al primer trimestre de 2014, la balanza de
pagos se
mantiene
saludable:
saldo
-26.0
superavitario en la cuenta financiera por 9.5
-1.8
MMD y un déficit de -4.5 MMD en cuenta
corriente. Ello ha permitido la acumulación de
reservas internacionales que llegaron a 182.5
MMD al cierre de marzo y a 188.3 al cierre de
mayo. En tanto, el comercio exterior no afianza su
dinamismo y observa un crecimiento anual de
2.4% para enero-abril.
Precios Clave
Precio Petróleo (Prom. EMes)
DPB
101.1 101.9
98.6
93.0
may
94.0
95.0
95.0
Precio Petróleo (Cierre)
Tipo de Cambio (Cierre)
DPB
$/ Dll
104.9
14.0
95.7
13.0
91.8
13.1
96.2
13.1
may
may
97.9
12.9
13.0
13.0
188
126
156
153
may
138
Riesgo País (Cierre)
Puntos Base
Economía de EUA
PIB
V.% Anualizada
1.8
2.8
1.9
2.6
T1
-1.0
Prod. Industrial (Año/Trim.)
Prod. Industrial (Mes)
Desempleo(mes)
V.% Anualizada
3.4
13.4
8.5
3.6
2.5
7.8
2.6
0.0
7.0
4.8
11.1
6.3
T1
abr
may
4.5
-14.1
6.3
V.% Anualizada
% de PEA
2.5
2.9
Los
precios
claves
reportan
ajustes
moderados. El precio del petróleo sube de 96.2 a
97.9 DPB en mayo. El tipo de cambio retrocede
de 13.1 a 12.9 ppd. En tanto, el riesgo país se
contrae de 153 a 138 puntos base.
La
economía
de
EUA
muestra
una
recuperación endeble. El PIB decreció -1.0%
en el primer trimestre, si bien el sector
industrial, el más vinculado a México, sigue
vigoroso (4.5%). El desempleo, en tanto,
permaneció en su nivel previo (6.3% en mayo) y es
muy posible que siga a la baja. En consecuencia,
las expectativas de crecimiento se ajustaron
ligeramente y cerraron en 2.5% y 2.9% para 2014 y
2015.
Pronóstico
Actualización: Junio 10, 2014
3
Actividad Económica
En el primer trimestre de 2013, el PIB creció 1.8% a tasa anual, lo que puede significar el
regreso a un crecimiento económico más robusto.
 En el primer trimestre de 2014, el PIB reportó un crecimiento de 1.8%, mayor al 0.7% registrado el trimestre
anterior.
 A nivel sectorial, el sector industrial mostró el desempeño más modesto (ascenso de 1.6% a tasa anual),
seguido por el sector servicios (1.8%), ambos por debajo de un vigoroso sector agropecuario (4.9%).
 En el primer trimestre de 2014, todo apunta hacia un fortalecimiento de los componentes de la demanda,
con la excepción de la inversión, que aún sigue rezagada.
Actualización: Junio 10, 2014
4
Actividad Económica
Al primer trimestre de 2014, se observa una muy gradual recuperación económica, si bien
muy por debajo de las expectativas: el IGAE crece 3 % en marzo (vs 1.7% de mes previo)
Actividad Económica
Periodo
10.0
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
IGAE
Prod. Industrial
-6.0
-8.0
-10.0
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-2014
F
M
A
-12.0
FUENTE: Elaborado con inform ación del INEGI
IGAE
TOTAL
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-2014
F
M
A
-2.4
-8.6
-6.4
0.5
2.7
3.8
5.7
3.9
4.5
2.9
0.4
-1.4
4.2
1.2
-0.4
2.1
1.1
1.1
1.4
0.0
1.1
1.0
1.7
3.0
Agro- Indus- Servipecuario trial
cios
15.7
1.6
-6.3
-5.9
-7.4
1.8
0.3
5.7
1.4
7.9
-1.3
-14.9
5.2
5.8
-2.1
2.3
-1.9
6.9
10.1
-6.1
1.2
-0.7
11.8
6.8
-6.0
-10.5
-6.2
0.9
2.6
5.1
6.4
3.2
3.4
0.5
-1.7
-3.8
2.6
-1.4
-2.1
0.3
-0.4
-1.4
0.3
-1.0
-0.3
0.8
0.5
3.8
-0.6
-1.9
-7.4
-5.8
0.3
3.8
3.8
5.6
4.1
5.2
4.1
1.7
0.5
5.0
2.5
0.7
3.3
2.1
2.4
1.7
1.0
1.9
1.1
1.9
2.7
ConsComercio
Servicios No Fin.
trucVentas Netas
ción Mayoreo Menudeo Total Trans- Medios
porte Masivos
-4.6
-2.6
-3.3
3.6
2.8
9.3
-9.2
-6.6
-4.6
-0.1
-5.6
6.4
-6.5
-12.9
-4.8
-5.1
-11.1
-0.4
-8.6
-1.2
1.6
-7.0
-3.8
-5.2
-6.6
-4.5
-1.8
-0.6
-1.0
3.8
7.6
0.2
2.6
6.4
2.3
1.4
3.8
6.1
3.0
2.4
1.6
2.0
3.9
6.3
3.5
5.6
7.4
-2.8
3.1
4.6
4.4
5.6
7.9
-5.9
-1.4
-3.0
1.8
1.9
-1.1
12.8
-0.5
-8.5
-2.6
0.4
-3.4
0.3
-3.1
-9.9
-2.4
-0.1
0.0
1.5
1.2
1.4
2.5
3.9
0.2
7.2
-1.4
-6.9
0.1
1.9
0.0
-0.9
-3.4
-8.5
-1.9
0.2
-1.9
0.4
-4.1
-1.4
1.3
1.8
-1.1
-0.6
-5.6
-7.1
-2.2
1.3
-2.7
2.6
-7.5
-7.3
-4.0
0.1
-1.8
2.2
-8.6
-1.7
-1.1
-1.1
-0.8
0.2
-4.4
-3.5
1.9
-3.0
-1.4
-7.5
-2.5
4.2
2.2
-0.4
1.5
-6.7
-3.9
1.1
-0.3
2.2
3.1
-3.2
-3.9
0.4
-1.7
2.5
0.9
2.1
-2.9
3.8
1.7
4.5
-0.1
3.7
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-6.9
-12.4
-4.1
-5.8
8.9
11.7
6.9
5.1
0.5
-0.2
-3.2
5.3
-0.9
-1.8
-0.2
-5.8
-4.9
-5.4
-4.2
0.8
-2.7
-1.4
1.7
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) mantiene un crecimiento modesto con altibajos: crece 3% a
tasa anual en marzo, en tanto que el sector industrial creció 3.8% en marzo pero decreció -0.6% en abril.
 En marzo de 2014, el dinamismo del IGAE se sustenta en el sector industrial (3.8%) y en el sector servicios
(2.7%). En tanto el sector agropecuario tiene un comportamiento muy errático.
 En tanto, la inversión retorna a las tasas positivas en marzo: crece en este mes 1.7% a tasa anual.
Actualización: Junio 10, 2014
5
Actividad Económica
Para el primer trimestre de 2014, se perfila una mejoría en todos los componentes de
demanda, si bien la inversión sigue mostrando tasas negativas de crecimiento.
1.8
2.2
3.7
0.8
10.7
5.0
-5.0
-10.0
-15.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-0.9
II
III
-3.7
IV
-3.0
14-I
-0.8
Comercio Exterior de Bienes y Servicios
5.6
6.7
3.1
10.0
3.5
2.7
20.0
15.1
14.0
8.9
6.3
4.5
5.3
6.0
2.5
3.0
16.4
30.0
27.5
23.9
(Crec.% Anual)
40.0
-20.0
-30.0
-4.5
-1.8
0.0
-10.0
08-I
08-II
-1.5
08-III
-9.4
08-IV
09-I -15.4
09-II-20.3
09-III -13.7
08-I
2.3
08-II
3.7
08-III
3.0
08-IV
3.1
09-I
4.6
09-II
1.1
09-III
2.2
09-IV
1.2
10-I
0.9
10-II
2.7
10-III
2.0
10-IV
1.8
11-I
2.5
11-II
0.7
11-III
2.8
11-IV
3.9
12-I
3.7
12-II
3.2
12-III
1.5
12-IV
1.3
0.2
13-I
II 0.1
III
2.0
IV
2.1
(Crec.% Anual)
Exportaciones
Importaciones
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
-1.3
-1.8
0.0
Consumo de Gobierno
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
6.4
10.0
5.9
3.3
3.7
2.6
15.0
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
(Crec.% Anual)
7.4
5.4
5.1
4.7
4.2
6.1
4.2
6.2
4.4
2.7
5.0
1.9
4.0
2.9
1.5
(Crec.% Anual)
4.7
Inversión Fija Bruta
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I -7.9
09-II
-10.2
09-III
-6.5
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
Consumo Privado
 Según los indicadores preliminares del INEGI, se puede esperar una ligera mejoría en los componentes de
demanda para el primer trimestre del año.
 La mejoría también se ve reflejada en la inversión, pero ésta sigue mostrando tasas anuales negativas en
el primer trimestre (-0.8)
Actualización: Junio 10, 2014
6
Actividad Económica
En el primer trimestre de 2014, se observa un mayor dinamismo de las actividades
industriales y, en particular, de las manufacturas.
PIB MANUFACTURAS 2014-I
(Crec.% Anual)
PIB 2014-I
(Crec.% Anual)
AGROPECUARIO
S.Corporativos
Manufacturas
Gobierno
Medios Masivos
Educación
S.Inmobiliarios
Comercio
SERVICIOS
PIB
S.Financieros
S. Alojamiento
Transporte
INDUSTRIA
Electricidad
Salud
Minería
S.Profesionales
Otros Servs.
Apoyo a Negocios
Construcción
S. Esparcimiento
4.9
4.7
4.3
3.7
3.1
2.7
2.2
2.1
1.8
1.8
1.8
1.8
1.6
1.6
1.4
0.2
0.0
-0.2
-0.6
-0.7
-2.8
-3.8
Ind. Metálicas Básicas
Equipo Transporte
Equipos Eléctricos
Otras Ind. Manuf
Ind. Plástico y Hule
MANUFACTURAS
Electrónicos
Ind. Papel
Maquinaria y Equipo
Min. No Metalicos
Ind. Química
Ind. Alimentaria
Bebidas y Tabaco
Productos Textiles
Prendar de Vestir
Prod.Metálicos
0.0
Prod. Cuero y Piel
-0.1
Insumos Textiles
-0.3
Impresión
-0.4
Ind.Madera -1.9
Muebles -2.0
Der.Petroleo y Carbón -2.9
14.1
12.6
7.8
6.4
5.3
4.3
4.2
2.9
1.9
1.6
1.6
1.0
0.9
0.9
0.4
 En 2014-Trimestre I, los sectores productivos más dinámicos fueron: el sector agropecuario, los servicios
corporativos, las manufacturas, el gobierno y los medios masivos. En contraste, muestran crecimientos
negativos: los servicios de esparcimiento, la construcción, el apoyo a negocios y los servicios
profesionales.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: las industrias metálicas básicas, el equipo
de transporte, los equipos eléctricos y las industrias de plástico y hule. En contraste, las ramas
manufactureras menos dinámicas son: los derivados de petróleo y carbón, los muebles, la industria de la
madera, la impresión y los insumos textiles.
Actualización: Junio 10, 2014
7
Precios
La inflación se mantuvo sin cambios: 3.5% en mayo.
Precios
Precios al Consumidor (INPC)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Inflación
5.0
4.5
Tasa Anual (%)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con inf ormación del INEGI
Productor
3.5
M
A 3.5
3.8
M
F 4.2
Ene-14 4.5
D 4.0
N 3.6
3.4
O
S 3.4
A 3.5
J 3.5
J 4.1
4.6
M
A 4.7
4.3
M
F 3.6
0.0
Ene-13 3.3
0.5
D 3.6
1.0
Anual (m/m)
3.8
6.5
3.6
4.4
3.8
3.6
Inflación
Subyacente
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual Prom.
Anual (m/m) Anual (m/m)
4.0
4.1
3.6
5.1
5.7
7.8
5.3
4.5
3.3
3.6
3.7
4.2
3.4
3.4
5.7
4.1
2.9
1.5
Anual (m/m)
Mensual
Anual (m/m) Anual (m/m)
D
3.6
0.2
2.9
1.5
Ene-13
3.3
0.4
2.9
1.6
F
3.6
0.5
3.0
2.1
M
4.3
0.7
3.0
1.8
A
4.7
0.1
3.0
1.4
M
4.6
-0.3
2.9
0.8
J
4.1
-0.1
2.8
0.6
J
3.5
0.0
2.5
0.8
A
3.5
0.3
2.4
0.9
S
3.4
0.4
2.5
1.0
O
3.4
0.5
2.5
1.1
N
3.6
0.9
2.6
1.2
D
4.0
0.6
2.8
1.7
Ene-14
4.5
0.9
3.2
2.0
F
4.2
0.3
3.0
2.1
M
3.8
0.3
2.9
2.0
A
3.5
-0.2
3.1
2.3
M
3.5
-0.3
3.0
2.5
/* INPP de mercancías y servicios f inales sin petróleo.
FUENTE: INEGI
 En mayo de 2014, la inflación no experimentó cambios y se sostuvo en 3.5%, lo que significa que la
economía se encuentra cerca de su inflación piso.
 Los otros indicadores de inflación tampoco sufrieron mayores cambios: la inflación subyacente retrocedió
de 3.1% a 3% y la tasa de los precios al productor aumentó de 2.3% a 2.5%.
 La meta de inflación para 2014 se fijó en 3% (+/- 1%) y en mayo la inflación se ubica dentro de esa meta.
Actualización: Junio 10, 2014
8
Sector Laboral
La tasa de desempleo en abril se mantuvo en 4.8%, al tiempo que la creación anual de
empleos sigue en ascenso con alguna dificultad: a mayo supera los 500 mil.
Sector Laboral
4.5
5.5
5.0
4.5
5.4
4.9
4.5
5.0
4.9
5.0
5.1
5.2
5.3
5.0
4.5
4.3
5.1
4.7
4.8
4.8
Tasa de Desempleo (%)
5.0
5.4
5.0
5.0
5.1
6.0
Periodo
Trabajadores
Tasa
Asegurados del IMSS
Desem(Miles)
pleo
Var. Abs.
(%)
Total
Ult.12m Ult. Mes
718
42.4
Empleo
Construcción
Manufacturas
Servs.
No Fin.
Var. % Anual (m es /m es )
Indicadores Salariales
(Incremento % Anual)
Mínim o Medio
ConGeneral IMSS/** tractual
2.2
3.4
4.2
4.1
4.4
2.5
O
5.0
16 182
737
149.3
0.5
2.3
3.3
4.2
4.3
4.2
N
5.1
16 295
745
112.5
1.3
2.5
2.7
4.2
3.9
3.9
D
4.5
16 062
712
-232.9
-3.0
2.9
2.8
4.6
4.0
4.5
E-13
5.4
16 106
678
44.2
-1.8
2.4
1.1
4.3
4.3
4.4
F
4.9
16 227
663
120.9
-0.8
2.2
0.7
4.3
4.3
4.5
M
4.5
16 281
585
54.0
-2.9
2.1
0.0
4.3
4.3
4.4
A
5.0
16 348
642
66.9
0.9
2.2
0.4
4.3
4.1
4.3
M
4.9
16 355
623
6.9
-1.8
1.9
0.2
4.3
3.8
4.5
J
5.0
16 357
551
2.5
-3.9
1.4
-0.7
4.3
4.1
4.5
J
5.1
16 363
514
5.3
-4.8
1.6
-0.1
4.3
3.6
4.2
400
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
0.1
4.3
3.6
4.4
300
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
-0.6
4.3
3.9
4.5
200
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
-0.5
4.3
3.7
4.0
100
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
-0.2
4.3
3.8
4.3
0
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.3
1.4
-0.4
3.9
4.0
4.4
E-14
5.1
16 547
441
22.0
-4.3
1.6
-0.8
3.9
4.0
4.0
F
4.7
16 673
446
125.6
-3.9
1.9
-0.4
3.9
4.1
4.4
M
4.8
16 781
500
108.7
-3.6
2.1
0.1
3.9
4.2
4.4/*
A
4.8
16 837
489
56.0
3.9
4.5
4.0/*
16 885
530
47.9
3.9
A
2.6
M
112.8
E…
717
F
16 033
D
5.0
N
S
S
4.2
3.0
O
4.5
J
4.2
A
3.2
J
2.4
A
2.9
M
4.3
71.0
M
4.4
718
F
4.2
15 920
E…
3.5
5.4
D
2.2
A
N
3.3
3.5
S
15 849
O
5.0
J
J
A
4.0
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
J
A
S
O
N
D
E-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-14
F
M
A
M
500
514
495
476
470
478
463
441
446
500
489
530
600
623
551
700
642
800
718
718
717
737
745
712
678
663
585
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
M
FUENTE: Elaborado con inf ormación del INEGI y la STPS.
FUENTE: INEGI, STPS.
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
/** De Trabajadores
 En abril de 2014, la tasa de desempleo registró un 4.8% y todo indica que no puede despegarse de niveles
cercanos al 5%.
 En los últimos 12 meses (mayo-mayo), se generaron 530 mil empleos formales, según estadística de
Trabajadores Asegurados del IMSS, con lo cual parece afianzarse la tendencia alcista.
 El empleo, con corte a marzo, observa poco dinamismo: el empleo sigue decreciendo en la industria de la
construcción (-3.6%), al tiempo que aumenta a tasas minúsculas en manufacturas y servicios.
 Los salarios -mínimo, promedio IMSS y contractual- observan crecimientos muy similares a la tasa de
inflación, lo que resulta en una ganancia real pequeña (que fluctúa entre +0.4% y +1.0%).
Actualización: Junio 10, 2014
9
Finanzas Públicas
A abril de 2014, se reporta un déficit público de 0.3% de PIB (resultante de ingresos
por 7.6% y gastos por 8% del PIB) y un más acelerado ejercicio del gasto
 Por el lado del gasto, se observa un notable dinamismo: incremento importante en gasto neto (11.6%) y en gasto
programable (13.1%) pero sobre todo en gasto de capital (32.3%). En el lado del ingreso, destacan los ingresos
tributarios (con un crecimiento de 13%).
 Hay la intención manifiesta de evitar a toda costa los rezagos en el ejercicio del gasto.
Actualización: Junio 10, 2014
10
Finanzas Públicas
En abril de 2014, la deuda pública neta se ajusta muy moderadamente: 36.7% del PIB.
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
36.7
36.6
35.6
34.8
34.6
33.6
33.1
35.0
31.9
31.4
40.0
33.8
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
25.0
13-I
21.2
% PIB
30.0
08/*
09/**
10
11
12
13-II
13-III
13-IV
14-I
Abr
20.0
15.0
10.0
Interna
Externa
MMP
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
3 711.9
124.0
3 876.8
122.7
3 930.5
127.8
4 231.3
130.9
4 189.2
139.1
4 153.3
142.1
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 244.5
5 494.9
5 593.6
5 943.7
6 009.5
6 020.1
% del PIB
5.0
Externa
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2009
FUENTE: Inf ormación de la SHCP
Interna
Total
Abr
14-I
13-IV
13-III
13-II
13-I
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13-I
13-II
13-III
13-IV
14-I
Abr
18.5
21.4
22.1
22.7
23.3
23.7
24.4
24.4
25.3
25.5
25.3
2.7
9.9
9.8
11.0
9.8
9.8
10.2
10.3
10.3
11.1
11.4
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
33.6
34.6
34.8
35.6
36.6
36.7
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público ha mantenido una tendencia moderadamente
ascendente: en abril no experimentó cambios mayores y se ubicó en 36.7% del PIB, un monto manejable y
relativamente menor al que reportan las principales economías del mundo.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Junio 10, 2014
11
Sector Financiero
Al primer trimestre de 2014, el financiamiento al sector privado aumentó 8.9% a tasa
real anual, al tiempo que las tasas de interés registran mínimos históricos.
Indicadores Financieros
Financiamiento al Sector Privado
20
Var.% Anual Real
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
TOTAL
MMP
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
IV09-I II III IV10-I II III IV11-I II III IV12-I II III IV13-I II III IV14-I
TOTAL
Vivienda
Empresas
Consumo
9
8
Periodo
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
7
Cetes-28d
6
TIIE-28d
5
4
3
IV09-III III IV10-III III IV11-III III IV12-III III IV13-III III IV14-I A M
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
Por Fuentes
V% A nual Real
Externo
Interno
Tasas Interés
Por Destino
Consumo Vivienda Empresas
CETES28d
BMV (cierre)
IPC
Var.%
TIIE-28d (Mil ptos.)
8.69
22.4 -10.1
7.15
19.6 -12.3
5.09
24.4
24.2
4.94
29.2
20.0
4.92
32.1
9.9
4.92
33.3
3.6
4.96
31.2
-6.3
4.87
33.3
7.0
IV
09-I
II
III
IV
10-I
II
III
3,812
3,844
3,738
3,755
3,753
3,801
3,914
3,992
8.1
7.2
2.4
-1.0
-5.3
-5.6
0.7
2.6
20.5
25.3
14.4
3.3
-14.4
-13.9
4.3
6.1
4.6
2.5
-0.6
-2.2
-2.3
-3.0
-0.3
1.5
-5.1
-12.6
-17.4
-16.2
-14.0
-11.4
-5.6
-3.8
1.5
2.5
2.4
1.8
1.2
-0.3
0.3
0.8
16.0
16.2
8.5
1.6
-6.5
-7.1
2.4
5.0
7.97
6.52
4.72
4.50
4.51
4.45
4.59
4.36
IV
11-I
II
III
IV
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
14-I
4,086
4,181
4,285
4,597
4,733
4,743
4,926
5,022
5,138
5,153
5,359
5,584
5,799
5,847
4.4
6.3
6.0
11.4
11.9
9.2
10.7
4.4
4.3
4.8
4.1
7.5
8.9
8.9
5.3
5.6
-0.2
16.9
18.4
11.9
17.8
-1.7
0.9
3.0
3.7
14.5
19.1
22.7
4.2
6.5
7.9
9.8
10.0
8.5
8.7
6.4
5.3
5.3
4.3
5.4
5.8
5.1
0.1
5.0
8.8
12.9
15.6
14.5
14.0
12.7
11.9
12.4
10.2
9.5
7.3
5.6
4.5
5.1
6.6
6.8
5.7
5.3
3.8
3.9
4.2
2.9
1.5
2.9
2.3
3.3
5.4
7.3
5.0
13.7
14.6
10.3
13.8
3.0
2.7
4.1
4.2
9.5
12.6
12.7
4.45
4.30
4.33
4.34
4.31
4.28
4.27
4.12
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
3.19
4.88
4.85
4.85
4.79
4.82
4.77
4.77
4.81
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
3.82
38.6
37.4
36.6
33.5
37.1
39.5
40.2
40.9
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
40.5
15.7
-2.9
-2.4
-8.4
10.7
6.6
1.7
1.7
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
-5.3
3.25
3.31
3.79
3.78
40.7
41.4
0.6
1.6
A
M
FUENTE: Banco de México
 Al primer trimestre de 2014, el financiamiento al sector privado aumentó 8.9%, tasa igual a la del trimestre
previo (8.9%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (12.7%) y al consumo
(5.6%), en contraste con el canalizado a la vivienda (3.3%).
 Las tasas de interés se mantienen estables: los CETES-28d cierran mayo en 3.31% y la TIIE-28d en 3.78%.
 Por su parte, la Bolsa experimenta un ligera mejoría en mayo: gana 1.6%
Actualización: Junio 10, 2014
12
Comercio Internacional
Desde la segunda mitad de 2012, el comercio exterior está prácticamente estancado: en
abril creció 0.5% a tasa anual.
 El comercio exterior lleva dos años estancado y la esperada recuperación de los intercambios sigue
pendiente.
 Por su parte, las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento anual significativo
(4.1%), si bien menor al reportado en meses previos.
Actualización: Junio 10, 2014
13
Sector Externo
Al primer trimestre de 2014, se reporta una balanza de pagos saludable: cuenta financiera
de 9.5 MMD y cuenta corriente de -4.5 MMD, lo que deriva en reservas crecientes.
Sector Externo
Reservas Internacionales (MMD)
Año/
Trim.
13-II
188.3
166.5
13-I
186.0
167.0
12-IV
º
172.1
163.5
120
12-III
157.3
150.3
140
161.9
160
176.5
180
182.8
200
14-I
A
M
100
80
60
12-I
12-II
13-III
13-IV
Balanza de Pagos (MMD)
70
58.8
Mil Mill. Dólares
60
50.7
42.9
50
48.4
40
30
20
20.8
14.8
24.5
14.5
9.5
10
0
10
09
07
06
05
Cuenta Corriente
-9.7
-4.5
-9.2
-22.3
Cuenta Financiera
14-I
-5.7
-15.9
13
-5.2
-8.2
12
-4.4-2.1
-30
11
-4.4
-20
08
-10
Balanza
Comercial
(MMD)
Exportaciones
(MMD)
Importaciones
(MMD)
(MMD)
(%PIB)
Cuenta
Var.Reservas Int.
Finan-ciera
(MMD)
(MMD)
Saldo
Reservas Int.
(MMD)
05
06
07
08
09
10
11
12
13
-7.6
-6.1
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
214.2
249.9
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
221.8
256.1
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
-4.4
-4.4
-8.2
-15.9
-5.2
-5.7
-9.7
-9.2
-22.3
-0.6
-0.5
-1.3
-1.7
-0.7
-0.3
-1.0
-1.2
-1.7
14.8
-2.1
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
58.8
7.2
-1.0
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
68.7
67.7
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
14-I
-1.2
90.9
92.1
-4.5
-1.5
9.5
6.3
182.8
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
13-II
13-III
13-IV
14-I
1.8
1.5
-1.2
-2.0
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
-1.2
89.7
94.5
91.2
95.5
88.3
96.7
96.3
98.9
90.9
87.9
92.9
92.4
97.5
89.3
97.6
97.3
97.0
92.1
-2.3
-1.3
-1.5
-9.1
-6.5
-5.5
-5.6
-4.7
-4.5
-0.8
-0.2
-0.4
-2.2
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
-1.5
19.9
-10.0
15.8
22.8
15.6
4.1
17.1
21.9
9.5
7.8
7.0
4.5
1.6
3.5
-0.5
5.6
4.4
6.3
150.3
157.3
161.9
163.5
167.0
166.5
172.1
176.5
182.8
3.3
2.2
186.0
188.3
A
M
FUENTE: Banco de México e INEGI
Cuenta Corriente
FUENTE: Banco de México e INEGI
 Al primer trimestre de 2014, la balanza de pagos mostró un déficit en cuenta corriente por -4.5 MMD, así
como un superávit en cuenta financiera por 9.5 MMD. Derivado de ello, se acumularon reservas por 6.3
MMD en el trimestre para alcanzar un saldo de 182.8 MMD al cierre de marzo.
 Las reservas internacionales siguen en ascenso: cierran abril en
alcanzando así un nuevo máximo histórico.
Actualización: Junio 10, 2014
186 MMD y mayo en 188.3 MMD,
14
Economía Internacional
Se reporta un crecimiento económico en EUA de -1.0 % en el primer trimestre de 2014, lo
que refleja una recuperación frágil, al tiempo que el desempleo continúa en 6.3% en mayo.
Economía de EUA
Economía de EUA
-1.0
4.5
2.6
4.8
2.5
1.9
4.2
1.1
1.9
2.9
2.8
3.8
1.8
3.3
14-I
IV
III
13-I
13
12
11
10
Producción Industrial
II
-3.1
PIB
09
-11.2
08
-0.3
-3.7
2.5
5.7
(Var.% Anualizada)
4.1
2.5
Periodo
13-I
II
III
IV
14-I
10.0
Prod. Industrial
Prod. Manufacturera
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Mes)
Anualizado
)
-0.3
-3.7
-5.0
-3.1
2.5
1.8
2.8
1.9
-11.2
5.7
3.3
3.8
2.9
1.1
2.5
4.1
2.6
-1.0
4.2
1.9
2.5
4.8
4.5
2.0
1.7
2.3
3.6
3.7
4.4
1.3
1.9
4.2
2.1
-2.3
13.8
11.1
-14.1
3.2
3.6
4.2
3.2
-10.5
20.3
8.9
-4.7
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
7.2
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
0.1
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
1.4
1.3
1.9
3.4
2.7
7.7
7.6
7.2
7.0
6.7
1.1
1.4
1.2
1.2
1.3
1.7
2.7
3.7
3.6
6.6
6.7
6.7
6.3
6.3
1.6
1.1
1.5
2.0
-13.5
6.1
3.4
4.1
2.6
6.3
M
6.3
A
6.7
M
6.7
F
6.6
E-14
6.7
7.0
IV
14-I
7.2
III
7.6
II
7.7
13-I
7.0
13
7.8
12
8.5
11
10
09
08
7.2
9.4
Desempleo en EUA (%PEA)
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
08
09
10
11
12
13
PIB/*
E-14
F
M
A
M
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 En el primer trimestre de 2014, el PIB de EUA reporta un decrecimiento de -1.0 % (en segunda revisión), en
tanto que la producción industrial registra un crecimiento anual de 4.5% y un avance de 2.1% en manufacturas.
Una noticia con claroscuros para México, en razón de la estrecha vinculación EUA-México.
 En tanto, la tasa de desempleo se mantuvo sin variación (6.3%), confirmando la tendencia a la baja en el
desempleo.
 Aunque está quedando atrás la gran crisis que azotó a EUA y a Europa, todo indica que la recuperación será
tortuosa y llena de altibajos, lo que da lugar a amplios rangos de incertidumbre.
Actualización: Junio 10, 2014
15
Economía Internacional
En mayo de 2014, los precios claves muestran ajustes moderados, destacando la
tendencia alcista en el precio del crudo y los retrocesos en tipo de cambio y riesgo país.
 El precio del petróleo aumenta de 95 dpb en abril a 97.9 dpb al cierre de mayo.
 En tanto, el tipo de cambio baja ligeramente de 13.09 a 12.86 pesos por dólar en mayo.
 Por su parte, el riesgo país retrocede de 153 a 138 puntos base en mayo.
Actualización: Junio 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 2.8 y 3.9% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
PIB (Crec. Anual %)
8.0
2009
5.6
6.0
3.9
4.0
3.8
2.8
3.9
1.1
%
2.0
0.0
-2.0
2009
2010
2011
2012
2013
-4.0
2014
(p)
2015
(p)
-6.0
%
-8.0
5
4
3
2
1
0
-6.1
4.4
3.6
2009
2010
Inflacion (%)
3.8
2011
3.6
2012
4.0
2013
3.8
2014
(p)
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Mayo 2014)
3.5
2015
(p)
PIB
Crecimiento% Anual
-6.1
PIB Nominal (MMP)
12,094
Deflactor del PIB
4.3
Inflación
Dic/ Dic
3.6
Tipo de Cambio
Promedio
13.7
Cierre
13.2
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
5.1
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.4
% PIB
-0.6
Balance Público
% del PIB
-2.3
EUA
PIB (Crec.% Anual)
-3.1
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb)
57.4
Plataforma Exp. (mbd)
1,225
Plataforma Prod.(mbd)
2,602
Histórico
2010
2011
5.6
13,229
3.9
2013
CGPE
EEEE-SP/**
2014
2015 2014 (p) 2015 (p)
1.1
16,077
2.6
2.7
17,155
3.9
4.7
18,626
3.7
2.8
17,101
3.5
3.9
18,384
3.5
3.6
4.0
3.9
3.0
3.8
3.5
13.2
12.9
13.1
13.0
13.0
12.9
2012
3.9
3.8
14,424 15,506
5.5
7.1
4.4
3.8
12.6
12.4
13.3
4.5
4.5
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
3.4
3.8
4.0
4.3
3.4
4.0
-5.7
-0.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-24.2
-1.8
-25.5
-1.8
-22.4
-1.7
-26.0
-1.8
-2.8
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.0
-3.4
-3.0
2.7
1.9
2.8
1.9
2.7
3.0
2.5
2.9
72.3
1,361
2,576
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
89.0
1,170
2,520
75.0
1,240
2,620
/* Criterios Generales de Política Económica 2014 (Ajustado con Precriterios)
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Mayo 2014)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
2.8% en 2014 y 3.9% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente
estables: 3.8% para 2014 y 3.5% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de
1.7% de PIB para 2014 y uno de 1.8% para 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en
3.4% y 3% del PIB para los mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento a la alza: de 2.5% en 2014 y 2.9% en 2015..
Actualización: Junio 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 2.9% para México
y 2.6% para EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.9% y 3.0% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 2.5 y 3.4% en 2014,
con promedio en 2.9%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.9%.
 Para EUA, los pronósticos de siete organizaciones especializadas fluctúan entre 2.4 y 2.8% para 2014,
con promedio en 2.6%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.0%.
Actualización: Junio 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Mayo de 2014
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