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Report
Fortalezas y perspectivas
de la economía española
Spain’s Equity Story
Madrid, 7 de julio de 2011
11
Situación
2
PIB de España Tasa de variación %
4
3
Trimestral
Interanual
2
1
0
-1
Variación anual
-2
%
-3
-4
2009
-3,7
2010
-0,1
2011 (p)
0,8
(p) Proyección
Fuente: CEC a partir del INE y proyecciones propias
2011TIV
2011TIII
2011TII
2011TI
2010TIV
2010TIII
2010TII
2010TI
2009TIV
2009TIII
2009TII
2009TI
2008TIV
2008TIII
2008TII
2008TI
-5
3
España, bien posicionada
ante la nueva etapa
4
España ha triplicado su peso en el total de la UE 15
España
España
3,7%
9,4%
Francia
Resto
UE15
Resto
UE15
Francia
18,7%
17,5%
65,4%
59,2%
12,2%
Italia
Peso sobre PIB nominal 1960
Italia
13,9%
Peso sobre PIB nominal 2010
5
La población ha crecido más del 50% en los últimos 50 años
Evolución de la población en los últimos 50 años
450.000
400.000
+33,0%
350.000
+71,5%
300.000
Alemania
250.000
España
200.000
UE 15
150.000
100.000
50.000
+36,5%
EEUU
+47,2%
+ 52,7%
Japón
1950
1960
Fuente: Eurostat
1970
1980
1990
2000
2010
2020
Hay que hacer constar que en los últimos 10 años la población activa se ha
incrementado en un 27%, casi 5 veces más que la media europea, por lo que desde 1994
España ha representado 1/3 del incremento de población activa de toda la UE.
6
En los últimos años ha habido un importante
desarrollo económico, incluso sin construcción
Evolución PIB
Desde 1994, PIB
España ha crecido
más de un 60%,
2,3 veces por
encima de los
principales países
europeos …
(Índice a partir de Euros constantes 1993=100)
160
ESPAÑA
140
ESPAÑA
ex construcción
120
Europa Core*
100
1993
1995
1997
1999
2001
Fuente: FMI, WEO abr-11
Europa Core*;: Francia, Alemania, Italia, Austria, Holanda
2003
2005
2007
2009
… esto nos sitúa
entre las 5 primeras
economías en renta
per cápita y en
tamaño …
… con la mayor
tasa de inversión
ex residencial
(infraestructuras &
bienes de equipo)
7
Cuarto PIB per cápita más elevado entre los
grandes países de la UE15
PIB per cápita 2010
(UE 15, % respecto a la media)
Fuente: Eurostat
8
Fortalezas para afrontar
la nueva etapa
9
País atractivo para la Inversión Institucional gracias a
una elevada rentabilidad para el accionista
(%)
Pre-crisis, rentabilidad 3 veces superior al
resto de países europeos. Durante la crisis, el
doble.
Periodo 1995-2006
Fuente: Wharton Business School
Periodo 2007-2009
10
Las empresas españolas tienen un peso del 12,1% en el
Euro Stoxx 300
EuroStoxx 300 (índice bursátil de referencia para Área Euro):
detalle de los pesos por nacionalidad de las empresas cotizadas
Fuente: Factset
Factores:
España cuenta con un Mercado Natural de 1.100 millones de habitantes (Europa y
Latinoamérica) y unos niveles de productividad altos comparados con sus competidores
11
Productividad del trabajo con relación
al tamaño de la empresa
140
Nº empleados
1a9
10 a 19
20 a 49
50 a 249
más 250
120
100
80
60
40
20
0
España
Alemania
Reino Unido
Base 100 = media de productividad de las empresas de EEUU
Fuente: OCDE Compendium of Productivity. Elaboración CEC
12
Mantenimiento de la cuota de mercado mundial
Evolución de la Cuota de Exportación Mundial
Fuente: CEC en base a cifras del WTO
El ritmo exportador sigue siendo muy elevado y en el último trimestre se produjo un
incremento del 23% con respecto a 2010
13
1,40
1,30
1,20
1,10
1,00
0,90
0,80
0,70
dic-00
dic-01
dic-02
dic-03
dic-04
Liderazgo Empresarial
14
Contamos con empresas líderes en sectores clave:
diversificación con éxito a servicios no turísticos...
Exportaciones de servicios de
España por sectores
Exportaciones de servicios de
España por sectores
(% total, año 2000)
(% total, año 2010)
A empresas
A empresas
Turismo y
viajes
Turismo y
viajes
Otros
servicios
Otros
servicios
Cuota mundial de exportación de servicios no turísticos aumentó un
40% en la última década (expansión promedio de un 7% anual).
15
… despegando en sectores con elevado valor añadido
tanto en SERVICIOS …
Distribución y moda: contamos con el líder mundial además
de 3 de los 50 mayores retailers del mundo.
Biotecnología: tercer país a nivel mundial en
agrobiotecnología y ocupa el 5º puesto a nivel mundial en
bioquímica y biología molecular.
Hostelería & restauración: giro hacia la innovación, siendo el
quinto país en número de estrellas Michelín.
Finanzas y Seguros: 4 entre las 50 entidades financieras más
solventes y 2 entre las principales aseguradoras mundiales.
E-Health, e-government: gran avance que nos sitúa como el
noveno país más desarrollado del mundo en este campo.
16
… como en el sector de la CONSTRUCCIÓN, ENERGÉTICO e
INDUSTRIAL …
Infraestructuras: 7 empresas españolas construyen y/o
gestionan el 40% de las concesiones mundiales de aeropuertos,
puertos y autopistas.
Energías renovables: 2 de las 10 principales empresas son
españolas.
Medioambiente, tratamiento aguas, desalinización: España
líder mundial en producción de agua desalada.
Sector automóvil y componentes: primer fabricante mundial
de revestimientos, segundo de vehículos y octavo de
componentes a nivel mundial.
Aeroespacial: quinto puesto a nivel europeo en facturación y
con alta intensidad inversora en I+D+i.
17
y también en el de las nuevas tecnologías de la
información y comunicación (TICs)
• 3 de cada 5 vuelos mundiales están controlados bajo
sistemas de navegación aérea españoles.
• España es uno de los líderes mundiales y referente
europeo en cobertura de telefonía móvil y banda ancha
móvil.
• El mercado de TICs en España se ha incrementado en los
últimos 5 años un 9,1%.
• La inversión en Innovación (I+D+i) en el sector TIC se ha
casi duplicado (x 1,9) en el periodo 2003-2009.
• Una de las 5 mayores empresas de telefonía del mundo es
española.
18
Mantiene el liderazgo en TURISMO
Ingresos por Turismo en 2009
Aportación del Turismo al PIB
(miles de millones Euros)
(%)
5 empresas figuran entre los 30 grupos hoteleros mas
importantes del mundo
Fuente: Afi, Organización Mundial del Turismo y
Tourism in OECD countries 2008
19
Desajustes en proceso
de corrección
20
Desendeudamiento del sector privado, consolidación del sistema
financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral
Endeudamiento externo
del sector privado
Ajuste ya iniciado: 2º año
con capacidad neta de
financiación superior al 4%
del PIB.
21
Tasa Inversión (% PIB): desglose entre componentes
(promedio 2000-07)
Tasa Inversión (% PIB): desglose entre componentes
(Promedio 2000-07)
Residencial
No residencial
20
13
14
17
14
8
España
6
6
5
3
Alemania
Francia
Italia
Reino Unido
Fuente: Oficinas Estadística Nacionales
22
… además de contar con una de las mejores redes de
infraestructura y ser enclave estratégico
Km. de autopista por millón de habitantes
276
España
241
Portugal
203
197
193
Austria
Dinamarca
Suecia
172
168
Francia
Bélgica
152
Alemania
133
Finlandia
112
Italia
Reino Unido
Fuente: Eurostat, Adif, McKinsey y CEC
61
23
Ajuste en inversión residencial finalizado, con vuelta a
niveles pre-boom
Inversión residencial
(%PIB)
9,0%
7,5%
6,0%
4,5%
3,0%
mar95
jun96
Fuente: CEC en base a cifras del WTO
sep97
dic98
mar00
jun01
sep02
dic03
mar05
jun06
sep07
dic08
mar10
24
Ajuste del sector residencial
Stock de viviendas sin vender
(miles de unidades)
688
687
615
614
414
274
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Fuente: Ministerio de Fomento &CEC
25
Desendeudamiento del sector privado, consolidación del sistema
financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral
Endeudamiento externo
del sector privado
Ajuste ya iniciado: 2º año
con capacidad neta de
financiación superior al 4%
del PIB.
Flexibilidad laboral
Reforma septiembre 2010 y
la actual Negociación
Colectiva
26
Ajuste comparado de ciclo y paro entre España y
promedio Alemania-Francia
12
10
8
Diferencial de tasa de paro
(España vs. promedio
Alemania-Francia)
Diferencial de crecimiento
(promedio Alemania-Francia
vs. España)
6
4
2
0
-2
2007
2008
2009
2010
27
Empleo
Ocupación
% Variación interanual
Tasa de paro
% población activa
Fuente: CEC a partir de l INE y proyecciones propias
28
Desendeudamiento del sector privado, consolidación del sistema
financiero en marcha y flexibilidad del mercado laboral
Endeudamiento externo
del sector privado
Ajuste ya iniciado: 2º año
con capacidad neta de
financiación superior al 4%
del PIB.
Flexibilidad laboral
Reforma septiembre 2010 y
la actual Negociación
Colectiva
Solvencia del
sector bancario
Proceso de recapitalización,
reestructuración, y cambio
en sistema de gobierno de
las Cajas en marcha.
29
Plan de ajuste: reducción del exceso de capacidad
instalada
Sistema Financiero: Hipotecas
concedidas por oficina y año (unidades)
España: Oficinas operativas
(mar-1990=100)
32
200
Bancos
180
28
Cajas
160
24
140
20
120
100
16
80
1990
1992
1994
1996
1998
Fuente : Banco de España, septiembre 2010
2000
2002
2004
2006
2008
2010
12
mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08
Fuente: Banco de España e INE, julio 2011
mar-09
mar-10
30
mar-11
Plan de ajuste: proceso avanzado de reconocimiento de
pérdidas y capitalización
Provisiones de las entidades
constituidas desde enero 2008 (% PIB)
Solvencia de los grupos consolidados
de entidades de crédito (% APR)
10
13
9
12
8
7
11
6
10
Pro v.
esp ecí f icas
c/ rvas; 2 ,1
R ed ucció n
g enérica;
1,5
5
9
8
4
3
Ratio de so lvencia
Ratio de so lvencia básico
7
2008
2007
Fuente: Banco de España, julio 2011
2009
2010
2
1
Pro visio ne
s
esp ecí f icas
c/
b enef icio s;
5,5
0
Fuente: Banco de España, mayo 2011
31
Reformas con impacto en el CORTO plazo:
solvencia de sector público y financiero
Preocupación de los
mercados
Sostenibilidad del
sistema de
pensiones
Sostenibilidad de
las finanzas
públicas
Reforma
Orientada a reducir gasto de
pensiones en el medio plazo (-2/4
pp de PIB)
Ambicioso plan de consolidación
fiscal en marcha: hacia el déficit
del 3% en 2013.
…aunque mayor rigor exigible a las CCAA
32
Estabilización de déficit y deuda pública
Saldo público (%PIB)
Deuda pública (%PIB)
España: Saldo Público
Estructural
(% del PIB)
To tal
90
3.0
80
0.0
70
-3.0
60
-6.0
50
-9.0
40
-12.0
30
00
01 02 03
04
05 06
07 08 09
10
11
12
13
14
Eurozona
Alemania
España
2000
2002
Fuent e : Comisión Europea
Fuent e: Minist erio de Economí a y Hacienda, julio 20111
2004
2006
2008
2010
2012
Diversificación en vencimiento de deuda:
elevada vida media
Vida media deuda en España
(años)
Fuente: Tesoros Nacionales
34
Conclusión
35
Con impacto sustancial en el largo plazo
Diferencial de crecimiento del PIB España - Zona Euro
1.5
1
+1 pp
+0,4 pp
0.5
0
-0.5
-0,5 pp
-0,7 pp
-1
Pre-crisis 2005-08
Fuente: FMI & OECD
Crisis 2009-10
Reformas 2011-12
Largo plazo (2012
en adelante)
36
El reto es aumentar el potencial de crecimiento
La economía española afronta un cambio en su patrón de
crecimiento. Ante esta nueva etapa:
España parte de una buena posición y reputación internacional, con
empresas líderes en sectores clave y muy productivas.
Tiene un potencial de talento elevado (se mantiene en el 11º puesto del
ranking mundial según el "Mapping Global Talent").
Los desequilibrios acumulados en el pasado se encuentran en fase de
ajuste.
Las reformas iniciadas se enfocan a impulsar el crecimiento en el
medio y largo plazo.
Para aumentar la competitividad es clave continuar con el
proceso de reformas en los próximos años y cumplir con
rigor los planes de ajuste en marcha.
37
Fortalezas y perspectivas
de la economía española
Spain’s Equity Story
Madrid, 7 de julio de 2011
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