Diagnostic Financier Approfondi Part III

Report
Le cash flow : notion essentielle
Profit is an opinion;
Cash is a fact
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1
2 Méthodes de calcul de la CAF
Méthode
additive
Méthode
soustractive
EBE
Attention
aux
conventions
de signe
+
Transferts de charge
d’exploitation
Résultat net
Dotation Amortissements
Provisions
-
+
Autres produits encaissables
de l’activité normale
Reprise Amortissements
Provisions
Autres charges décaissables
de l’activité normale
Valeur nette comptable
Éléments Actif cédés
+
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=
CAF
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2
Calcul de la CAF
Compte de résultat
Éléments cash + Éléments non_______________________________________________________
cash
_________
Chiffre d’affaires
1000
1000
-800
-Charges
-800
-50
= Excédent brut d’exploitation
= 200
-Amortissements & Provisions
-50
-10
-40
___
_
-50
= Résultat d’exploitation
= 150
+
= 150
CAF = 150 (éléments cash)
-Frais Financiers
ou
-10
CAF = 100 – (-50) = 150 (éléments non cash)
- Impôts
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Exemple
Résultat de l’exercice : 9.450 K€
 Charges non décaissables ( Dotation aux
amortissements & provisions): 2.640 K€
 Produits non encaissables (reprise
d’amortissements & provisions) : 520 K€
 Produits de cession : 610 K€
 EBE : 15.650 K€
 Autres produits encaissables ( non utilisés pour le
calcul de l’EBE) : 3.230 K€ (y compris produits
de cession)
 Autres charges décaissables : 7.310 K€
=> Calculer la CAF des deux façons différentes

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Réponse 1 (par le résultat)
Résultat de l’exercice
9.450 K€
Charges non décaissables (Dot aux amort.)
2.640 K€
Produits non encaissables (Repr. Sur amort.)
– 520 K€
Produits de cession
- 610 K€
CAF
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= 10.960 K€
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5
Réponse 2 (par l’EBE)
EBE
15.650 K€
Autres produits encaissables
3.230 K€
Produits de cession (non activité normale)
– 610 K€
Autres charges encaissables
CAF
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- 7.310 K€
= 10.960 K€
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Conclusion
Résultat
…d’exploitation
…net
…comptable
REX
RN
…encaissable
EBE
CAF
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B) Le Bilan
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Le bilan

I) Les informations du bilan

II) Actifs et Passifs stables

III) Présenter le bilan en finance

IV) Le BFR et sa variation
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I) Les informations du bilan

A) La nature du bilan

B) Les objectifs de l’analyse du bilan

C) La face cachée : le « hors bilan »
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A) La nature du bilan



Strates de flux formés à différentes étapes
de la vie de l’entreprise
Différence avec le compte de résultat par
la nature des flux enregistrés (actifs vs
charges, passifs vs produits)
Différence aussi par la nature des postes :
le P&L procède d’un seul et unique
exercice, bilan = héritage de plusieurs
années => le temps affecte la valeur des
flux passés.
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B) Les objectifs de l’analyse du
bilan






Les risques
Risque d’illiquidité : incapacité de l’entreprise à
régler ses dettes, privilégié par les créanciers
Risque financier : impact de la structure
financière sur la rentabilité, privilégié par les
actionnaires
L’évaluation :
Perspectives patrimoniales = actif net de dettes
et corrigé: 1) élimination des valeurs fictives
(frais d’établissements), 2) réévaluations de
certains postes (terrains,..)
Méthodes financières basées sur anticipation de
la rentabilité mais nécessité d’une dimension
patrimoniale
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B) Les objectifs de l’analyse du
bilan







Les conditions d’exploitation :
Informations sur le cycle d’exploitation : stock,
créances, dettes
Instrument de mesure du besoin de
financement permanent du cycle
Mesure de la vitesse de rotation de chacun des
postes
Les structures productives :
Analyse des actifs : caractère durable
Intensité capitalistique : Immobilisations
corporelles / Effectif moyen
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Exemples d’analyses





Immobilisations financières fortes => Sociétés-mères
Stock marchandises > immobilisations corporelles =>
Sociétés de distribution
Volume élevé de dettes fournisseurs et faible encours
clients => Société de distribution
Immobilisations corporelles élevées => Société
industrielle
Immobilisations incorporelles importantes => Société
de services ou Industrie de pointe
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C) La face cachée : le « hors
bilan »




1) La trésorerie « hors bilan »
2) Les actifs physiques « hors bilan »
3) Les engagements financiers
« hors bilan »
4) Impact des normes IFRS sur le
gearing
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1) La trésorerie « hors bilan »



Intègre les opérations de mobilisations de
créances commerciales
Escompte implique : 1) baisse du poste
« créances Clients » et 2) hausse du poste
« Disponibilités »
Ne met pas à l’abri d’une défaillance =>
les effets à l’escompte ne sont pas une
trésorerie définitive
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2) Les actifs physiques « hors
bilan »
Crédit-bail = investissement transparent
dans le bilan
Exemple : une machine louée en crédit-bail avec
valeur d’origine de 100 M€ et amortie pour 20 par
le bailleur => intégration comme suit dans le bilan
du locataire
ACTIF
Brut
Immobilisations 100
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Amortissement
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Net
PASSIF
80
Dettes Fin
80
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3) Les engagements financiers
« hors bilan »

Avals & cautions

Titres composés :OCA, ABSA,..

Autres titres : TSDI, TP, ORA,..

Montages financiers créant des solidarités
financières interentreprises
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II) Actifs et Passifs stables



A) Pourquoi des actifs stables
doivent-ils être financés par des
ressources stables ?
B) Pourquoi des actifs circulants ontils besoin d’un financement stable ?
C) Pourquoi des dettes circulantes
peuvent-elles constituer une
ressource stable ?
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A) Pourquoi des actifs stables doivent-ils
être financés par des ressources stables ?







Investissement = engagement financier
immédiat  revenus étalés dans le temps
Il faut AVANCER le capital :
Prélèvement sur les disponibilités de
l’entreprise
Appel à l’emprunt = échéances des
remboursements  dégagement des profits
Financement stable = Financement long terme
Affectation d’une ressource de long terme
(autofinancement, apport en capital, crédit LT)
Mobilisation de ressources courtes se succédant
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B) Pourquoi des actifs circulants ont-ils
besoin d’un financement stable ?



Financement du stock = minimum
nécessaire pour faire tourner l’entreprise
Créances = avance de fonds consentie
(attente du règlement)
Renouvellement de la composition du
stock et des créances => permanence
d’un fonds d’actifs circulants => besoin
permanent de financement
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