Deficit Fiscal (% del PIB)

Report
Perspectivas de la Economía
de México en el Entorno Internacional
Preparada por Ignacio Beteta
8 octubre2011
México D.F.
www.proyeccioneseconomicas.com
55402229 55205828
1
2
Octubre 8, 2011
3
Perspectivas de la Economía
de México en el Entorno Internacional
I.
El Entorno Internacional
A.
B.
C.
D.
II.
La Economía Mexicana
A.
B.
C.
D.
III.
Origen de la crisis actual
EUA
Europa
Latinoamérica
Fortalezas y debilidades del sector productivo, laboral y financiero
El Sector Gubernamental y su impacto en la política de Salud Pública
Los cambios estructurales
Políticas necesarias por emprender
Escenarios alternativos ante las elecciones y el entorno
internacional
A.
B.
Impacto en las principales variables económicas
Estrategias para mitigar riesgos
4
EUA: Crecimiento Trimestral del PIB
(tasas anuales de crecimiento)
6%
4%
3.9%
3.0%
1.7%
2%
2.3%
1.7%
1.3%
1.0%
0.4%
0%
-0.7%
-2%
-1.8%
-4%
-3.7%
-6%
-6.7%
-8%
-8.9%
-10%
II
IV
2007
I
II
III
2008
IV
I
II
III
IV
I
2009
II
III
2010
IV
I
II
2011
La gran preocupación: ¿Desaceleración o double dip?
Fuente: Federal Reserve Bank St. Louis – series desestacionalizadas
5
EUA: Origen de la Crisis Actual
• Bush (2001 – 2008) revierte el superávit fiscal
• Aumenta el nivel de deuda / PIB
• Con las divisas que recibe EUA estimula su economía doméstica y crece el
consumo interno
– Importa lo que no produce competitivamente sin inflación
– Aumenta el precio de los bienes raíces
• Economía sucumbe con el sector hipotecario
– Activos suben precio y respaldan créditos hipotecarios y de liquidez
– Se abusa en el otorgamiento de malas hipotecas
– Se crean los derivados hipotecarios
• Aumenta cartera vencida y se desploman precios, activos y garantías de
los hipotecarios
• Gobierno al rescate
6
EUA: Balance Fiscal / PIB
Clinton
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
Bush
-20%
-25%
-30%
1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Fuente: Federal Reserve Economic Data
Bush (2001-08) revierte superávit fiscal de Clinton (1993-2000)
7
EUA: Deuda Pública
(% PIB)
Clinton
140%
Bush
120%
Obama
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1940
1947
1954
1961
1968
1975
1982
1989
1996
2003
2010
Fuente: Federal Reserve Economic Data
Crece Deuda/PIB con déficit de fiscal de Bush y estímulo fiscal de Obama ante crisis 2009
8
EUA: Importaciones e Inflación al Consumidor
Importaciones e Inflación al Consumidor
20.0%
14.0%
18.0%
12.0%
16.0%
Importaciones
10.0%
Inflación
12.0%
8.0%
10.0%
6.0%
8.0%
6.0%
Inflación
Importaciones
14.0%
4.0%
4.0%
2.0%
2.0%
0.0%
0.0%
1960
1970
1980
1990
2000
2010
Fuente: Federal Reserve Economic Data
Logra crecer economía EUA sin inflación con base en importaciones de bajo costo.
9
EUA: Precios de Vivienda y Construcción de Nuevas Unidades
Fuente: www.proyeccioneseconomicas.com
Elevados niveles de construcción con burbuja inflacionaria de viviendas los
cuales se contraen al caerse su valor de mercado.
10
EUA: Índice de Cartera Vencida Hipotecaria
La mala calidad de la cartera hipotecaria fue el detonador de la crisis
financiera en los EUA
11
Problemas con el sistema financiero
12
EUROPA
• El Euro se adopta en el año 2001
• Se elimina riesgo cambiario y se reducen las tasas de
interés locales
• Los países con menor desarrollo reciben fuertes flujos de
capital (inversión + deuda)
• Las economías se sobrecalientan, aunque permiten un
incremento en el PIB per cápita significativo.
– España: Mercado Inmobiliario
– Grecia: Niveles muy elevados de deuda
• Truenan los mercados internacionales y los atrapan con un
“balance – país” alta deuda
• Necesario ajuste: + deuda con reducción fiscal
• Al tener el EURO, el ajuste es sobre la economía real,
reduciendo salarios y déficit – No pueden devaluar para
13
volverse competitivos.
30.0
Fuente: UNCTAD
IRLANDA
20.0
-20.0
GRECIA
2.0
1.5
%
1.0
0.5
1.0
0.0
0.0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
2.5
6.0
8.0
10.0
%
0.0
% 4.0
-10.0
2.0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
EUROPA: INVERSION EXTRANJERA DIRECTA (% del PIB)
PORTUGAL
5.0
4.0
% 3.0
2.0
ESPAÑA
6.0
0.0
Con la adopción del Euro se elevan los niveles de inversión extranjera directa
14
EUROPA: PIB per Cápita
PORTUGAL
GRECIA
29,980
21,936
19,980
12,078
11,662
9,980
14,980
4,980
-20
-20
2000
2005
18,188
11,603
11,511
1995
2000
9,980
4,980
1995
21,559
19,980
Dólares
Dólares
24,980
14,980
24,980
27,302
2010
2005
2010
FUENTE: UNCTAD
IRLANDA
59,980
48,915
49,980
39,980
45,689
39,980
25,607
29,980
19,980
30,639
29,980
Dólares
Dólares
ESPAÑA
18,639
19,980
26,305
15,164
14,464
1995
2000
9,980
9,980
-20
-20
1995
2000
2005
2010
2005
Con el ingreso de capitales en EUROS se estimulo el crecimiento y el PIB/Cápita
2010
15
DEUDA PÚBLICA FEDERAL (% del PIB)
Países Europeos
GRECIA
PORTUGAL
170.0
120.0
120.0
70.0
70.0
20.0
20.0
1995
2000
2005
1995
2010
IRLANDA
2000
2005
2010
ESPAÑA
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
160.0
140.0
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
1995
2000
2005
2010
1995
2000
2005
2010
La eliminación del riesgo cambiario y baja de tasas con el EURO= + Deuda Pública
16
EUROPA: DÉFICIT FISCAL (% del PIB)
GRECIA
PORTUGAL
5.0
5.0
0.0
0.0
-5.0
-5.0
-10.0
-10.0
-15.0
-15.0
-20.0
-20.0
Fuente: UNCTAD
IRLANDA
ESPAÑA
5.0
5.0
0.0
0.0
-5.0
-5.0
-10.0
-10.0
-15.0
-15.0
-20.0
-20.0
Necesario corregir desequilibrios fiscales y reducir salarios – única salida con EURO
17
LATINOAMÉRICA
18
DÉFICIT FISCAL (% del PIB)
Países Latinoamericanos
ARGENTINA
3.0
1.0
CHILE
3.0
1.91
1.0
1.50
-1.0
-1.57
-3.0
0.58
-1.11
-1.0
-1.36
-3.67
-5.0
2008
2009
2010
-1.41
-3.0
-4.28
-5.0
2007
-1.97
2011e
2007
2008
2009
2010
2011e
Fuente: UNCTAD
BRAZIL
PERU
3.0
3.0
1.0
1.0
-2.14
-1.0
-3.0
-2.39
0.15
-1.51
-1.0
-1.70
-3.0
-3.11
-3.53
-5.0
2007
-2.53
0.96
2008
2009
2010
-1.90
-5.0
2011e
2007
2008
2009
2010
Manejables los déficit fiscales en Latinoamérica vs. EUA y Europa, lo que
permitirá mantener el crecimiento económico.
2011e
19
DEFICIT FISCAL (% del PIB)
Países Latinoamericanos
COLOMBIA
3.0
3.0
1.0
1.0
MEXICO
-1.01
-1.96
-1.0
-3.0
-1.58
-1.0
-1.89
-3.41
-2.90
-1.93
-3.0
-2.23
-2.19
-2.74
-5.0
-5.0
2007
2008
2009
2010
2007
2011e
VENEZUELA
0.0
-5.0
-2.65
-2.86
-2.22
-8.15
-10.0
-14.49
-15.0
FUENTE:UNCTAD
2007
2008
2009
2010
2011e
2008
2009
2010
2011e
DEUDA (% del PIB)
Países Latinoamericanos
ARGENTINA
84.0
67.66 58.13
64.0
57.60
47.85
CHILE
64.0
40.71
44.0
44.0
24.0
24.0
4.0
4.10
5.17
6.24
8.83
10.92
2007
2008
2009
2010
2011e
25.04
26.56 24.33
22.47
2008
2009
2011e
4.0
2007
2008
2009
2010
2011e
PERU
BRAZIL
84.0
65.18 70.66
67.85
64.0
66.07 65.71
64.0
44.0
44.0
24.0
24.0
4.0
4.0
2007
2008
FUENTE:UNCTAD
2009
2010
2011e
30.90
2007
2010
DEUDA (% del PIB)
Países Latinoamericanos
COLOMBIA
MEXICO
64.0
44.0
64.0
32.69
30.97
36.19 36.51 36.31
44.0
24.0
37.83 43.05
44.56
42.72
42.31
2007
2009
2010
2011e
24.0
4.0
2007
2008
2009
2010
4.0
2011e
VENEZUELA
64.0
44.0
30.87
32.70 38.70
40.18
24.55
24.0
4.0
FUENTE:UNCTAD
2007
2008
2009
2010
2011e
2008
Perspectivas de la Economía
de México en el Entorno Internacional
I.
El Entorno Internacional
A.
B.
C.
D.
II.
La Economía Mexicana
A.
B.
C.
D.
III.
Origen de la crisis actual
EUA
Europa
Latinoamérica
Fortalezas y debilidades del sector productivo, laboral y financiero
El Sector Gubernamental y su impacto en la política de Salud Pública
Los cambios estructurales
Políticas necesarias por emprender
Escenarios alternativos ante las elecciones y el entorno
internacional
A.
B.
Impacto en las principales variables económicas
Estrategias para mitigar riesgos
23
¿Qué tan competitivo es México?
24
Estabilidad Macroeconómica
ESTABILIDAD MACROECONÓMICA
DRIVERS
IMPACTO
Déficit Fiscal Reducido
Estabilidad:
• Inflación
•tasas de Interés
•tipo de cambio
Deuda Pública Externa a la baja y
Crecimiento de Reservas Internacionales
Precio Petróleo de Exportación Sostenido
ELEMENTOS DE DESESTABILIZACIÓN
IMPACTO Y ACCIONES
Salida de Capital de corto plazo
Presión sobre tipo de
cambio
Pánico Financiero Internacional
Baja precio del petróleo
MÉXICO: Déficit Fiscal / PIB
5.0
4.0
3.0
% del PIB
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
1990
Fuente: SHCP
1995
2000
2005
2010
MÉXICO: Deuda Externa y Reservas
Internacionales
120,000
100,000
Deuda
Reservas Internacionales
80,000
60,000
40,000
20,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuente: Banxico y SHCP
Petróleo en México: Producción y Precio de exportación
3,600
Precios
3,400
Producción
3,200
Dólares por barril
100
80
3,000
60
2,800
2,600
Miles de barriles diarios
120
40
2,400
20
2,200
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
2,000
1990
0
Fuente: Banxico, Inegi
Los ingresos petroleros favorecen la estabilidad cambiaria, incremento reservas internacionales y los
ingresos del gobierno – DERECHOS representan el x % de los ingresos públicos.
Flujos de Capital de Corto Plazo
México: Inflación y Tasas de Interés
180.0
Inflación
160.0
Cetes 28 días (Dic)
140.0
Porcentaje
120.0
100.0
80.0
60.0
40.0
20.0
0.0
1970
1974
Fuente: Banxico
1978
1982
1986
1990
1994
1998
2002
2006
2010
México: Tipo de Cambio e Inflación
25.00
Pesos por Euro
Pesos por dólar
20.00
Inflación anual %
15.00
10.00
5.00
0.00
2000
2001
2002
Fuente: Banxico
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
CALIFICACION DE STANDARD & POOR’S DE LA DEUDA
EXTERNA
CALIFICACION
PAIS
AAA
ALEMANIA, AUSTRALIA, AUSTRIA, CANADA, DINAMARCA, FINLANDIA,
FRANCIA, HONG KONG, NORUEGA, REINO UNIDO, SUECIA, SUIZA
AA+
BELGICA, ESTADOS UNIDOS, NUEVA ZELANDA
AA
ESPAÑA
AA-
ARABIA SAUDITA, CHINA, JAPON
A+
CHILE, ITALIA
A
COREA DEL SUR, ISRALE
A-
POLONIA
CALIFICACION
PAIS
BBB+
IRLANDA, SUDAFRICA
BBB
MÉXICO, RUSIA
BBB-
BRASIL, COLOMBIA, HUNGRIA, ISLANDIA, INDIA, MARRUECOS,
PANAMA, PERU, PORTUGAL
BB+
URUGUAY
BB
COSTA RICA, EGIPTO, GUATEMALA, FILIPINAS, TURQUIA
BB-
EL SALVADOR, VENEZUELA, BANGLADESH
B+
BOLIVIA, KENYA, REPUBLICA DOMINICANA
B
ARGENTINA, HONDURAS
B-
BELICE, ECUADOR, PAKISTAN
CC
GRECIA
Fuente: S&P
Agosto-2011
MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS
VENTAJAS
IMPACTO
Mercado Interno Amplio
Vs Brasil y países
Infraestructura
Ubicación Geográfica
Clusters
Consumo
Empleo, Salarios
Inversión
Fortalecimento
Subejercicio Gasto, Inversión, Banca Des
MERCADO EXTERNO
IMPACTO
• ELEVADA DEPENDENCIA DE LOS EUA
•Manufacturas
•Cadenas Productivas y Exportación
•Industria Construcción
•Remesas
•Ingreso Personal y Percepción de Riesgo
Turismo
COSTOS DE PRODUCCIÓN
Energía
Telecomunicaciones
Financieros
Mano de Obra
Blog del Canal 11
MÉXICO: CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL PIB
PIB MÉXICO VS OTROS PAÍSES
2010
16,000
14,657.8
14,000
MILES DE MILLONES DE DÓLARES
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
1,039.1
2,090.3
2,247.5
BRAZIL
REINO UNIDO
2,582.5
1,409.9
370.3
0
ARGENTINA
MEXICO
ESPAÑA
FRANCIA
EUA
POBLACIÓN MÉXICO vs OTROS PAÍSES
2010
350
310.00
300
Millones de personas
250
193.25
200
150
108.63
100
50
62.22
62.96
REINO UNIDO
FRANCIA
46.02
40.52
0
ARGENTINA
MEXICO
ESPAÑA
BRAZIL
EUA
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
9,500
9,000
8,000
1800
7,500
1600
7,000
1400
6,500
1200
6,000
1000
5,000
4,500
inversión (mmp 2003)
PIB
1993
1992
1991
8,500
1990
1989
1988
PIB (mmp 2003)
PIB VS INVERSIÓN
2200
2000
INVERSION
5,500
800
600
38
MASA SALARIAL Y CONSUMO PRIVADO
170
MASA SALARIAL
160
6300
CONSUMO PRIVADO
6100
150
5900
140
5700
130
5500
120
5300
110
5100
MASA SALARIAL (ENE 2004=100)
CONSUMO PRIVADO (mmp 2003)
6500
100
4900
4700
90
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
39
EMPLEO Y ECONOMIA INFORMAL
16
TOTAL ASEGURADOS EN EL IMSS
15
ECONOMIA INFORMAL
ASEGURADOS PERMANENTES IMSS
PERSONAL
14
13
12
11
10
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
40
FINANCIAMIENTO OTORGADO POR LA
BANCA COMERCIAL
1,200,000
CONSUMO
1,000,000
MILLONES DE PESOS
VIVIENDA
800,000
PERSONAS ACT. EMPRESARIAL
600,000
400,000
200,000
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
41
MÉXICO: PRODUCCION
MANUFACTURERA
20.00
15.00
V 10.00
a
r
5.00
%
0.00
a
n
-5.00
u
a
-10.00
l
EUA
México
-15.00
-20.00
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
INGRESOS DEL EXTERIOR
18,000
16,000
REMESAS
TURISMO
MILLONES DÓLARES
14,000
12,000
PETRÓLEO
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
43
Reformas para el Sector Productivo
REFORMAS NECESARIAS
Monopolios
•Telecomunicaciones
•Banca
• Competencia entre las empresas
oferentes de servicios
•Banca Especializada con apoyo de la
Banca de Desarrollo
• Incubadoras de negocios y fondos
de Inversión
Desarrollo competitivo de clusters
Petroquímica, Automotriz,
Electrónica, Aeroespacial
Fiscal
¿Tenencia autos?
•Simplificación tributaria
•Extinción de regímenes especiales
•Gravamen al Consumo vs. Ingreso
Administrativas
• Simplificación vía uso de Internet
• Reducción grado de corrupción
Legales
• ESTADO DE DERECHO
Research & Development
Obstáculos para Hacer Negocios
Población, Servicios Salud,
Educación, Innovación
CARACTERÍSTICAS
IMPLICACIONES
• Población
• Tasa población decreciente
• Mayor esperanza vida
• Modificación a la pirámide edades
• Bono poblacional
• SALUD
•Erradicación de principales enfermedades tradicionales:
Malaria, Tuberculosis
•Nuevas enfermedades:
• Diabetes
• Cáncer
Protección a Derechohabientes
• IMSS
• INFONAVIT
• ISSSTE - FOVISSSTE
(Pensión, Vivienda y Salud)
Sistema de Salud
• 47% de economía informal, sin esa
protección y sin estar bancarizada
• Seguro popular
•Seguro Popular
Pensiones: gente vive más y sus enfermedades son más costosas
Sistema Educativo
• Falta de Innovación
46
Índice de Calidad Educativa
Resultados de Estudiantes miembros de la OCDE
PISA 2009
Reading
Mathematics
Science
Overal ranking
Evolution compared
to 2006 survey
Finlandia
536
541
554
1
-
Korea
539
546
538
2
-
Japón
520
529
539
3
+4
Estados Unidos
500
487
502
19
+6
Portugal
489
487
493
23
+4
España
481
483
488
27
-1
Grecia
483
466
470
29
-
Turquia
464
445
454
31
-
Chile
449
421
447
32
-
México
425
419
416
33
-
Perspectivas de la Economía
de México en el Entorno Internacional
I.
El Entorno Internacional
A.
B.
C.
D.
II.
La Economía Mexicana
A.
B.
C.
D.
III.
Origen de la crisis actual
EUA
Europa
Latinoamérica
Fortalezas y debilidades del sector productivo, laboral y financiero
El Sector Gubernamental y su impacto en la política de Salud Pública
Los cambios estructurales
Políticas necesarias por emprender
Escenarios alternativos ante las elecciones y el entorno
internacional
A.
B.
Impacto en las principales variables económicas
Estrategias para mitigar riesgos
48
MÉXICO: MARCO MACROECONÓMICO
2011
2012
4.0
3.5
PIB Nominal (mmp)
14,151.6
15,164.9
Inflación anual (%)
3.0
3.0
Tipo cambio prom (Pesos/dólar)
11.9
12.2
Cetes 28 días (fin %)
4.5
4.8
Cetes 28 días (promedio %)
4.3
4.6
-11,156.8
-17,519.5
Cuenta Corriente (% PIB)
-0.9
-1.4
Balance Fiscal (% del PIB)
-
-1.4
Libor 3 meses (Promedio %)
0.8
0.9
Precio mezcla petróleo (dpb)
89.7
84.9
PIB (Var% anual)
Cuenta Corriente (md)
PIB EUA (Var% anual)
Fuente: Criterios Generales de Política Económica
(SHCP)
49
PRODUCTO INTERNO BRUTO (Var% anual)
PAÍS
2011e
2012e
2013e
2014e
ARGENTINA
6.0
4.6
4.2
4.0
BRAZIL
4.1
3.6
3.8
4.0
CHILE
6.2
5.0
4.5
4.4
COLOMBIA
4.6
4.5
4.6
4.5
MEXICO
4.7
4.0
3.35
3.23
PERU
6.6
5.9
5.7
5.7
VENEZUELA
3.3
3.9
3.2
3.0
EUA
2.5
2.7
2.6
2.7
50
Fuente: FMI
Alternativas de Inversión
(ene 2007 = 100 a ago 2011)
300
ORO= 325
250
200
150
115
100
92
50
BMV en dls
Dow Jones
0
2007
2008
2009
2010
2011
Cetes en dls
El oro, la mejor alternativa de ahorro en épocas de incertidumbre.
Prepararse para estrategias alternativas ante la inminente alza de tasas de
interés en poco menos de dos años.
51
PRECIO DEL ORO
52
¿Subirá o bajará el oro?
53
2008
2011
Descapitalización banca EUA
Problema: Bancos Europa
Recesión Mundial
Desaceleración EUA
México: Alto nivel de reservas
54
Conclusiones.
•Estados Unidos instrumentará políticas para evitar recesión.
•Se harán todos los esfuerzos para evitar que Grecia genere crisis financiera.
•Sin embargo, el alto nivel de deuda en Estados Unidos y Europa obligará a un proceso
de desendeudamiento de los gobiernos que será un freno al crecimiento económico,
difícil de cuantificar.
•Los países Latinoamericanos presentan una situación de endeudamiento mas sano
que se reflejara en un crecimiento mayor al de Europa y Estados Unidos. El ritmo de
crecimiento de cada país estará condicionado a las reformas estructurales que
emprendan.
•México deberá compensar el impacto de la desaceleración de los Estados Unidos por
medio de mayores inversiones para generar producción y empleo.
•El ritmo de crecimiento de largo plazo se cimentará en la prontitud y certeza de los
cambios estructurales.
•La educación y el derecho de Estado deberán ser los ejes de las transformaciones
requeridas.
55

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