第一集:ETF期权基础

Report
ETF期权一点通系列
第一集
ETF期权基础
引言
盼望着,盼望着,夏天来了,个股期权
的脚步近了。
衍生品市场像刚睡醒的样子,投资者都
欣欣然张开了眼。认购期权、认沽期权,
你不让我,我不让你,都呼唤着投资者赶
趟儿~~
投资者跃跃欲试,有打算买权利博取明
天收益的,有计划卖权利获取今天收益的,
他们将可乐和葡萄化作最甜蜜的味道。
行权是最寻常的,每月第四个周三准时
来到,可别忘。设好备忘,上好闹钟,合
约双方在那天有个约会~~
个股股价通常具有介于15%-60%之间的波动率,指数要
PS:可乐和葡萄的秘密在第二集中揭晓哦~~
稍小一些。
1
ETF期权合约:是指由交易所统一制定的、规定合约买方
有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出交易型开放式
指数基金的权利和义务。
期权买方、卖方:在期权交易中,购买期权的一方称作买
方,支付权利金后拥有权利;出售期权的一方称作卖方,收
取权利金后,在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履
行成交时的允诺。
行权:即期权合约到期时,期权买方要求卖方按照约定价
格、方式履行期权约定的义务。
欧式/美式期权:欧式期权是权利方只能在到期日行权的期
权合约,美式则是可在期权购买日至到期日间任何时间行权
的期权合约,上交所采用的是欧式期权哦~~
2
期权分类图
期 权
认购期权
买方
(付出权利金)
有权以行权价买入标的
看涨方向
认沽期权
卖方
(收取权利金,缴纳保证金)
被行权时有义务
以行权价卖出标的
看跌方向
买方
(付出权利金)
有权以行权价卖出标的
卖方
(收取权利金,缴纳保证金)
被行权时有义务
以行权价买入标的
看跌方向
看涨方向
3
期权的状态
权利的状态对期权买卖双方至关重要,只有对实值期权进行行权,才
能为期权买方带来收益。
期权价值状态
解释
实值期权(价内期权)
如果我现在可以立即执行权利,我就赚了
平值期权(价平期权)
我现在执不执行都一样,不赚不亏
虚值期权(价外期权)
执行权利对我不利,我不会执行
• 实值期权杠杆小,虚值期权杠杆大
行权价格为250,标的资产
市场价格为300的认沽期权,
属于什么类型的期权?
虚值期权
4
期权的价值构成
内在价值
对于期权持有者,如果立
即行权,所能获得的收益,
若不能产生收益,则为零
期权的价
值
时间价值
指在期权剩余有效期内,
由合约标的价格变动有利
于期权权利方的可能性带
来的价值
投资者持有一份行权价格为10元的某股票认沽期权,
价格为3元,该股票价格为9元,那么当前该期权的
时间价值为()元,内在价值为()元
时间价值为2元
内在价值为1元
5
期权的用途
……
期权合约是非对称性的合约,期权买方只享有
进行杠杆性看
权利不承担义务,卖方只承担义务不享有权利;
多或看空的方而期货合约当事人双方的权利义务是对等的。
浑
期
向性交易
身
通过期权组合策略交
上权
下作
都用
是可
宝不
小
易,形成不同的风险
和收益组合
场外衍生品的风险
通过卖出期权,
增强持股收益,
降低买入成本
期权的
用途
转移现货市
~~
管理结构化产品和
场风险
推迟买卖股票决策,
锁定买卖价格
6
期权与期货的区别
虽然都姓“期”
区别可不少!
区别
当事人
权利义
务不同
期权合约是非对称性的合约,期权买方只享有
权利不承担义务,卖方只承担义务不享有权利;
而期货合约当事人双方的权利义务是对等的。
收益风
险不同
期权买方承担有限风险而盈利可能无限,卖方
享有有限收益而潜在风险无限;期货合约当事
人双方承担的盈亏风险是对称的。
保证金
制度不同
期权交易中,卖方应支付保证金,买方无需支付
保证金;期货交易中,无论是空头还是多头,持
有人都需以一定保证金作抵押。
套保与
盈利的
权衡
投资者利用期权进行套保操作,锁定管理风险时
还预留盈利空间;利用期货合约套保时,在规避
不利风险的同时也放弃了收益变动的增长可能。
7
ETF交易基础
1、期权合约
合约编码: ETF期权合约从90000001起按序对新挂牌合约进行编排
合约类型: 认购期权、认沽期权
到期月份: 当月、下月及随后的两个季月, 共四个月份,同时挂牌交
易。季月是指3月、6月、9月、12月。
合约单位: 合约单位指单张合约对应的标的证券(ETF)的数量,由
上交所在发布合约标的时,同时公布。合约单位一经公
布将长期保持不变,但上交所有权根据需要调整合约单位。
调整后合约单位按四舍五入取整。
8
ETF交易基础
1、期权合约
合约最后交易日、到
期日、行权日、交收日:
最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三(遇
法定节假日顺延)。合约到期日、行权日同合约最后交易
日;交收日为行权日的下一个交易日,上交所另有规定
的除外。
履约方式:
履约方式为欧式。即合约买方在到期日才能按合约事先约
定的行权价提出行权。
交割方式:
对于认购期权,买方根据行权价将对应的资金交给卖方,
卖方将ETF交给买方;对于认沽期权,买方将ETF交给卖
方,卖方根据行权价将对应的资金交给买方。
9
ETF交易基础
2、期权交易
交易时间: 交易日9:15 ~9:25、9:30 ~ 11:30、13:00 ~ 15:00。
其中,9:15 至 9:25 为开盘集合竞价时间,且在9:22至
9:25之间的3分钟内随机结束,其余时段为连续竞价时间。
申报数量: 一张或者其整数倍,限价申报的单笔申报最大数量为 100
张,市价申报的单笔申报最大数量为 50 张。
计价单位: 计价单位为“每张合约价格/合约单位”,申报价格最小变
动单位为 0.0001 元人民币。
上述内容最终还是要以交易所正式公布的交易规则为准哦~
10
ETF交易基础
交易指令
按申报权利金金额计减可
用保证金,足额才能申报。
成交后,计增权利仓头寸。
释放冻结
正股额度
备兑
平仓
需先锁定足额合约标
的作为保证金
备兑
开仓
买入
平仓
按申报数量冻结可平义务仓头寸,
如超过当前可平义务仓头寸,则返
回无效;并按申报的权利金金额计
减可用保证金成交后,计减义务仓
头寸,返还保证金。
买入
开仓
卖出
平仓
卖出
开仓
按申报数量冻结可卖
权利仓头寸,如超过
当前可卖权利仓头
寸,则返回无效。成
交后,按成交的权利
金金额增加可用保证
金。
按开仓初始保证金计减可用保
证金,足额才能申报。成交后,
计增义务仓头寸,按成交的权
利金金额计增可用保证金。
11
ETF交易基础
订单类型
说明
限价订单
投资者可设定价格,在买入时成交价格不超过该价格,
卖出时成交价格不低于该价格
限价订单当日有效,未成交部分可以撤销
市价剩余转限价订
单
投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优
报价成交(最优价为买一或卖一价)
市价订单未成交部分转为限价订单(按成交价格申报)
市价剩余撤消订单
投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优
报价成交(最优价为买一或卖一价)
市价订单未成交部分自动撤销
FOK限价申报订单
立即全部成交否则自动撤销订单,限价申报(即需设定
价格)
FOK市价申报订单
立即全部成交否则自动撤销订单,市价申报(即无须设
定价格)
12
ETF
期
权
基
础
期
权
基
本
策
略
歌
波
动
率
的
奥
秘
神
奇
的
希
腊
字
母
投
资
者
适
当
性
管
理
点标题 有惊喜~~

similar documents