Diapositiva 1 - ADHOC Consultores

Report
Perfil Económico
de México
Abril de 2014
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
Indicador
2010
2013-14
2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014
2015
Actividad Económica
PIB Trimestral
Agropecuario
Industria
Servicios
IGAE Mensual
Var.% Anual
Agropecuario
Industria
Servicios
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
5.5
5.7
6.1
5.0
3.9
-2.9
4.0
4.2
3.9
6.7
3.6
4.1
1.1
0.3
-0.7
1.1
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
1.4
0.8
-0.5
2.5
1.0
T4
T4
T4
T4
feb
0.7
-0.3
-0.4
1.3
1.7
-0.7
0.8
1.1
feb
feb
feb
11.8
0.7
1.9
3.0
3.9
3.6
La tasa de inflación mostró un nuevo
retroceso de 3.8 a 3.5% en abril. Este resultado
se encuentra dentro de la meta prevista para 2014:
3% (+/- 1%).
800
La tasa de desempleo subió a 4.8% en marzo.
Por su parte, la creación anual de empleos sigue a
la alza y alcanzó
500 mil en marzo, monto
insuficiente, pero que se mueve en la dirección
correcta.
Inflación
Consumidor (mes/mes)
Var.% Anual
4.4
3.8
3.6
4.0
3.8
abr
3.5
Tasa de Desempleo (cierre)
% de PEA
4.9
4.5
4.5
4.3
4.7
mar
4.8
Cambio en Empleo Formal
(Ult. 12 meses)
Miles Trab.
732
612
712
463
446
mar
500
3.9
Empleo (cierre)
650
Finanzas Públicas
Balance Público (E-Mes)
Balance Público (E-Mes)
Gasto (E-Mes)
Ingreso (E-Mes)
MMP
% PIB
% PIB
% PIB
Deuda Pública Neta (Saldo)
% PIB
-370.6 -355.5 -403.6 -375.3
-2.8
-2.5
-2.5
-2.3
25.6
25.5
24.5
25.6
22.8
22.9
22.0
23.3
-45.7
-0.3
4.0
3.8
mar
mar
mar
mar
-61.9
-0.4
6.0
5.6
30.9
31.8
33.1
35.6
36.7
mar
dic
36.6
4.2
0.1
4.4
5.0
11.6
15.6
5.9
13.9
4.3
11.9
4.2
2.7
8.8
8.1
2.5
12.2
7.5
9.5
2.9
9.5
T4
T4
T4
T4
8.8
8.1
2.5
12.2
4.45
4.88
4.31
4.82
3.91
4.85
3.18
3.80
3.19
3.82
abr
abr
3.25
3.79
-3.4
-3.0
Sector Financiero
Financiamiento
Financiamiento a
Financiamiento a
Financiamiento a
S.Privado
Consumo
Vivienda
Empresas
Cete 28d-cierre
TIIE 28d-cierre
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Tasa anual %
Tasa anual %
3.5
En febrero, el IGAE reportó un crecimiento
anual
de
1.7%,
que
se
compara
favorablemente frente al 1% del mes previo. Si
se considera el crecimiento del sector
industrial en marzo (3.4%), se perfila un
crecimiento de 2% en el PIB para el primer
trimestre. De esta forma el PIB se ubicaría por
arriba del 1.1% de 2013 y podría lograr el
pronóstico de 3% para 2014 y de 3.9% para 2015.
4.0
En el primer trimestre, se reportan ingresos
por 5.6% del PIB y gastos por 6% del PIB, lo
que arroja un déficit por 0.4% del PIB. Entre
los rubros de gasto, destaca por su dinamismo el
gasto de inversión; y entre los rubros de ingreso,
destacan los ingresos tributarios. En tanto, la
deuda pública neta se mantiene sin mayor
variación y se ubica en 36.6% del PIB en marzo.
En
el
cuarto
trimestre
de
2013,
el
financiamiento al sector privado creció 8.8% a
tasa anual real, superior al 7.5% previo. Destaca
por su dinamismo, el crédito destinado a las
empresas y al consumo
(12.2% y 8.1%,
respectivamente), en contraste con el destinado a
la vivienda (con 2.5%). Las tasas de interés siguen
bajas en abril: CETES de 3.25% y TIIE de 3.79%.
En tanto, la Bolsa reporta una nueva mejoría de
0.6% en abril.
Pronóstico
Actualización: Mayo 10, 2014
2
Resumen Ejecutivo
Indicador
2013-14
2010 2011 2012 2013 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Sector Externo
C.Corriente (Acum. Trim.)
C.Corriente (Acum. Trim.)
Cuenta de Capital (Acum.
Trim.)
Saldo en Reservas (Mes)
Balanza Comercial (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
MMD
% PIB
MMD
MMD
MMD
MMD
Var.% Anual
-5.7
-0.5
-9.7
-0.8
-9.2
-0.9
-22.3
-1.7
-17.6
-1.7
T4
T4
-22.3
-1.7
36.0
113.6
49.2 43.8 58.8
36.9
142.5 163.5 176.5 182.8
T4
mar
58.8
186.0
-3.1
599.8
29.2
-1.2
0.1
-1.0
-2.2
700.5 741.6 761.4 117.3
16.4
5.9
2.7
1.4
mar
mar
mar
-1.2
182.9
3.0
-23.4
-1.8
En 2013, la balanza de pagos se mantiene
saludable: saldo superavitario en la cuenta
-24.8
financiera por 58.8 MMD y un déficit de 22.3
-1.8
MMD en cuenta corriente. Ello ha permitido la
acumulación de reservas internacionales que
llegaron a 176.5 MMD al cierre de 2013 y a 186 al
cierre de abril. En tanto, el comercio exterior
parece retomar fuerza en el primer trimestre de
2014, al registrar un crecimiento de 3% (vs 1.5% de
cuarto trimestre 2013).
Precios Clave
Precio Petróleo (Prom. EMes)
DPB
72.0
101.1 101.9
98.6
92.3
abr
93.3
90.0
90.0
Precio Petróleo (Cierre)
Tipo de Cambio (Cierre)
DPB
$/ Dll
81.5
12.4
104.9
14.0
95.7
13.0
91.8
13.1
93.1
13.1
abr
abr
96.2
13.1
13.0
13.0
Puntos Base
140
188
126
156
155
abr
153
Riesgo País (Cierre)
Economía de EUA
PIB
V.% Anualizada
2.5
1.8
2.8
1.9
2.6
T1
0.1
Prod. Industrial (Año/Trim.)
Prod. Industrial (Mes)
Desempleo(mes)
V.% Anualizada
5.7
18.4
9.4
3.4
13.4
8.5
3.6
2.5
7.8
2.6
0.0
7.0
4.8
15.2
6.7
T1
feb
abril
4.4
8.5
6.3
V.% Anualizada
% de PEA
2.7
2.9
Los
precios
claves
reportan
ajustes
moderados. El precio del petróleo sube de 93.1 a
96.2
DPB en abril. El tipo de cambio
practicamente se mantiene sin cambios en 13.1
ppd. En tanto, el
riesgo país retrocede
ligeramente de 155 a 153 puntos base.
La economía de EUA muestra una recuperación
aún frágil. El PIB creció apenas 0.1% en el primer
trimestre, si bien el sector industrial, el más
vinculado a México, sigue vigoroso (4.4%). La
mejor noticia ha sido la caída en el desempleo (de
6.7 a 6.3% en abril), que augura mejoras noticias
en el futuro cercano. En consecuencia, las
expectativas
de crecimiento
se ajustaron
ligeramente y cerraron en 2.7% y 3.0% para 2014 y
2015.
Pronóstico
Actualización: Mayo 10, 2014
3
Actividad Económica
En los primeros meses de 2014, puede observarse un muy lento reforzamiento de la
actividad económica: el IGAE crece 1.7% en febrero (vs 1% de mes previo)
Actividad Económica
Periodo
10.0
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
IGAE
Prod. Industrial
-6.0
-8.0
-10.0
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
Nov
D
E-2014
F
M
-12.0
FUENTE: Elaborado con inform ación del INEGI
IGAE
TOTAL
D-2008
E-2009
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
F
M
A
M
J
J
A
S
O
Nov
D
E-2014
F
M
-2.4
-8.6
-6.4
0.5
2.7
3.8
5.7
3.9
4.5
2.9
0.4
-1.4
4.2
1.2
-0.4
2.1
1.1
1.1
1.4
0.0
1.1
1.0
1.7
Agro- Indus- Servipecuario trial
cios
15.7
1.6
-6.3
-5.9
-7.4
1.8
0.3
5.7
1.4
7.9
-1.3
-14.9
5.2
5.8
-2.1
2.3
-1.9
6.9
10.1
-6.1
1.2
-0.7
11.8
-6.0
-10.5
-6.2
0.9
2.6
5.1
6.4
3.2
3.4
0.5
-1.7
-3.8
2.6
-1.4
-2.1
0.3
-0.4
-1.4
0.3
-1.0
-0.3
0.8
0.7
3.4
-1.9
-7.4
-5.8
0.3
3.8
3.8
5.6
4.1
5.2
4.1
1.7
0.5
5.0
2.5
0.7
3.3
2.1
2.4
1.7
1.0
1.9
1.1
1.9
ConsComercio
Servicios No Fin.
trucVentas Netas
ción Mayoreo Menudeo Total Trans- Medios
porte Masivos
-4.6
-2.6
-3.3
3.6
2.8
9.3
-9.2
-6.6
-4.6
-0.1
-5.6
6.4
-6.5
-12.9
-4.8
-5.1
-11.1
-0.4
-8.6
-1.2
1.6
-7.0
-3.8
-5.2
-6.6
-4.5
-1.8
-0.6
-1.0
3.8
7.6
0.2
2.6
6.4
2.3
1.4
3.8
6.1
3.0
2.4
1.6
2.0
3.9
6.3
3.5
5.6
7.4
-2.8
3.1
4.6
4.4
5.6
7.9
-5.9
-1.4
-3.0
1.8
2.2
3.1
-0.3
-0.5
-8.5
-2.6
2.0
-0.1
-4.1
-3.1
-9.9
-2.4
2.3
1.5
0.4
1.2
1.4
2.5
3.1
0.4
1.1
-1.4
-6.9
0.1
3.7
3.2
-3.6
-3.4
-8.5
-1.9
3.5
2.5
-2.1
-4.1
-1.4
1.3
3.6
-0.4
-3.8
-5.6
-7.1
-2.2
2.8
0.8
1.8
-7.5
-7.3
-4.0
1.6
1.5
4.3
-8.6
-1.7
-1.1
-3.0
1.1
-0.3
-4.4
-3.5
1.9
-4.6
-2.3
-5.2
-2.5
4.2
2.2
-4.2
0.8
-2.1
-3.9
1.1
-0.3
2.0
2.5
-4.5
-3.9
0.4
-1.7
2.6
0.3
1.3
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-6.9
-12.4
-4.1
-5.8
8.9
11.7
6.9
5.1
0.5
-0.2
-3.2
5.2
-0.8
-1.8
-0.2
-5.8
-5.0
-5.5
-4.3
0.7
-2.6
-0.5
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) sigue si retomar la fuerza esperada: crece 1.7% a tasa anual
en febrero, mientras que el índice industrial logra un repunte súbito en marzo: 3.4% a tasa anual.
 En febrero de 2014, el IGAE sigue sostenido por el sector servicios (1.9%), seguido por el sector industrial
(0.7%) y al final por el sector agropecuario (11.8%). La buena noticia es que el sector industrial repuntó en
marzo.
 En tanto, la inversión sigue reportando tasas negativas en febrero, pero cada vez más pequeñas.
Actualización: Mayo 10, 2014
4
Actividad Económica
En 2013, el PIB creció 1.1% a tasa anual, el más bajo de la fase postcrisis. En el cuarto
trimestre, el crecimiento fue de sólo 0.7%, menor al 1.4% del trimestre previo.
 En el cuarto trimestre de 2013, el PIB reportó un crecimiento de 0.7%, menor que el 1.4% registrado el
trimestre anterior. Para todo el año, el crecimiento resultó en 1.1%, el más bajo del periodo post-crisis.
 A nivel sectorial, el sector industrial mostró el desempeño menos satisfactorio (declive de -0.7% a tasa
anual), seguido por el sector agropecuario (0.3%). En contraste, el sector servicios reportó un crecimiento
de 2.1%.
 En 2013, destaca la recuperación de tasas positivas, aunque modestas, en todos los componentes de la
demanda, con excepción de la inversión, que decrece en -1.7%.
Actualización: Mayo 10, 2014
5
1.5
0.5
0.0
Actualización: Mayo 10, 2014
0.7
1.5
1.3
(Crec.% Anual)
40.0
30.0
20.0
-10.0
-20.0
-30.0
Exportaciones
5.6
6.7
Consumo de Gobierno
-4.5
-1.8
10.0
0.8
10.7
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
6.4
5.9
1.8
2.2
3.7
5.0
15.1
14.0
8.9
6.3
4.5
5.3
6.0
2.5
3.0
7.4
5.4
5.1
4.7
4.2
6.1
4.2
6.2
4.4
2.7
5.0
1.9
4.0
2.9
1.5
4.7
(Crec.% Anual)
27.5
23.9
-15.0
16.4
-10.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-0.9
II
III
-3.7
IV
-3.0
-5.0
3.1
-1.3
-1.8
3.3
3.7
2.6
10.0
3.5
2.7
3.2
3.9
3.7
4.5
15.0
08-I
08-II
-1.5
08-III
-9.4
08-IV
09-I -15.4
09-II-20.3
09-III -13.7
2.0
2.1
2.8
2.5
2.7
4.6
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I -7.9
09-II
-10.2
09-III
-6.5
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
Consumo Privado
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
II
III
IV
2.0
2.0
1.8
3.0
2.2
3.5
3.0
3.1
4.0
3.7
5.0
1.2
0.9
1.0
1.1
2.5
2.3
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
08-I
08-II
08-III
08-IV
09-I
09-II
09-III
09-IV
10-I
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
0.2
13-I
II 0.1
III
IV
Actividad Económica
En el cuarto trimestre, la demanda se ve impulsada por todos sus componentes, con la
excepción de la inversión, que retrocedió en -3%.
Inversión Fija Bruta
(Crec.% Anual)
0.0
Comercio Exterior de Bienes y Servicios
(Crec.% Anual)
0.0
Importaciones
 Según el INEGI, el Consumo Privado disminuye su dinamismo, mientras que el consumo del gobierno y
las exportaciones toman fuerza.
 Por su parte, la inversión sigue estancada: se contrajo -3.7% y -3% en el tercer y cuarto trimestres del año.
6
Actividad Económica
En 2013, el sector servicios mostró el mejor desempeño (2.1%) y superó con creces al
sector industrial, que observó un crecimiento negativo (-0.7%)
PIB 2013
(Crec.% Anual)
Medios Masivos
S. Apoyo a Negocios
S. Financieros
Comercio
SERVICIOS
S. Alojamiento
Salud
Otros Servs.
S. Inmobiliarios
Transportes
Manufacturas
PIB
Educación
Gobierno
AGROPECUARIO
Electricidad
S. Esparcimiento
INDUSTRIA
S. Profesionales
Minería
Construcción
S.Corpora vos
PIB MANUFACTURAS 2013
(Crec.% Anual)
5.5
3.9
3.8
2.8
2.1
2.1
2.0
1.7
1.5
1.5
1.4
1.1
1.1
0.8
0.3
0.2
0.1
-0.7
-1.0
-1.7
-4.5
-5.7
Equipo Electrónico
Equipo de Transporte
Prendas de Ves r
Productos Tex les
Ind. Papel
Der. petróleo y carbón
MANUFACTURAS
Bebidad y Tabaco
Otras Manufacturas
Prod. Cuero y Piel
Prod. Metálicos
Ind. Química
Ind. Alimentaria
Ind. Metálicas Básicas
Ind. Plás co y Hule
-0.5
Maq. Y Equipo
-1.8
Equipo Eléctrico
-2.2
Min. No Metálicos
-2.7
Ind.Madera
-2.8
Insumos Tex les
-3.2
Muebles -5.8
Impresión -7.2
13.3
5.3
3.1
2.9
2.6
2.2
1.4
1.0
0.9
0.8
0.6
0.6
0.4
0.0
 En 2013, los sectores productivos más dinámicos fueron: los medios masivos de comunicación, el apoyo
a los negocios, los servicios financieros y el comercio. En contraste, muestran crecimientos negativos: la
construcción y la minería, así como los servicios profesionales y corporativos.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: los productos electrónicos, los productos
textiles y las prendas de vestir, así como el equipo de transporte. En contraste, las ramas manufactureras
menos dinámicas son: los muebles, la impresión, los insumos textiles, los minerales no metálicos, la
industria de la madera y el equipo eléctrico.
Actualización: Mayo 10, 2014
7
Precios
La inflación sigue a la baja y retrocede a 3.5% en abril.
Precios
Precios al Consumidor (INPC)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Inflación
5.0
4.5
Tasa Anual (%)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
4.0
4.5
4.2
3.8
3.5
D
F
M
A
3.6
N
Ene-14
3.4
O
4.1
J
3.4
4.6
M
S
4.7
A
3.5
4.3
M
A
3.6
F
3.5
3.3
Ene-13
J
3.6
0.5
D
1.0
0.0
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con información del INEGI
Productor
Anual (m/m)
3.8
6.5
3.6
4.4
3.8
3.6
Inflación
Subyacente
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual Prom.
Anual (m/m) Anual (m/m)
4.0
4.1
3.6
5.1
5.7
7.8
5.3
4.5
3.3
3.6
3.7
4.2
3.4
3.4
5.7
4.1
2.9
1.5
Anual (m/m)
Mensual
Anual (m/m) Anual (m/m)
D
3.6
0.2
2.9
1.5
Ene-13
3.3
0.4
2.9
1.6
F
3.6
0.5
3.0
2.1
M
4.3
0.7
3.0
1.8
A
4.7
0.1
3.0
1.4
M
4.6
-0.3
2.9
0.8
J
4.1
-0.1
2.8
0.6
J
3.5
0.0
2.5
0.8
A
3.5
0.3
2.4
0.9
S
3.4
0.4
2.5
1.0
O
3.4
0.5
2.5
1.1
N
3.6
0.9
2.6
1.2
D
4.0
0.6
2.8
1.7
Ene-14
4.5
0.9
3.2
2.0
F
4.2
0.3
3.0
2.1
M
3.8
0.3
2.9
2.0
A
3.5
-0.2
3.1
2.3
/* INPP de mercancías y servicios finales sin petróleo.
FUENTE: INEGI
 En abril de 2014, la inflación retrocede de 3.8 a 3.5%, confirmando que la burbuja inflacionaria se está
desvaneciendo.
 En contraste, los otros indicadores de inflación experimentaron un incremento: la inflación subyacente
aumentó de 2.9% a 3.1% y la tasa de los precios al productor pasó de 2.0% a 2.3%.
 La meta de inflación para 2014 se fijó en 3% (+/- 1%) y en abril la inflación se ubica dentro de esa meta.
Actualización: Mayo 10, 2014
8
Sector Laboral
La tasa de desempleo se resiste a caer: 4.8% en marzo, aunque empieza a fortalecerse
la creación anual de empleos que asciende a 500 mil empleados en ese mes.
Sector Laboral
Tasa de Desempleo (%)
Periodo
5.0
4.9
5.0
5.1
5.2
5.3
5.0
5.4
5.5
5.4
5.0
5.0
5.1
5.3
6.0
Trabajadores
Tasa
Asegurados del IMSS
Desem(Miles)
pleo
Var. Abs.
(%)
Total
Empleo
Construcción
Manufacturas
Servs.
No Fin.
Var. % Anual (m es /m es )
Indicadores Salariales
(Incremento % Anual)
Mínim o Medio
ConGeneral IMSS/** tractual
4.2
3.9
4.2
135.7
3.1
2.0
3.1
4.2
4.3
4.3
M
4.6
15 696
692
132.1
2.8
1.5
3.4
4.2
4.0
4.4
A
4.9
15 706
684
10.5
3.8
1.7
3.1
4.2
4.0
4.1
M
4.8
15 732
681
25.4
5.2
2.3
3.3
4.2
4.2
4.2
J
4.8
15 807
716
75.3
4.7
2.2
3.7
4.2
4.1
3.8
J
5.0
15 849
718
42.4
3.3
2.2
3.5
4.2
4.4
4.3
3.0
A
5.4
15 920
718
71.0
2.9
2.4
3.2
4.2
4.5
4.2
2.5
S
5.0
16 033
717
112.8
2.6
2.2
3.4
4.2
4.1
4.4
O
5.0
16 182
737
149.3
0.5
2.3
3.3
4.2
4.3
4.2
N
5.1
16 295
745
112.5
1.3
2.5
2.7
4.2
3.9
3.9
D
4.5
16 062
712
-232.9
-3.0
2.9
2.8
4.6
4.0
4.5
E-13
5.4
16 106
678
44.2
-1.8
2.4
0.3
4.3
4.3
4.4
F
4.9
16 227
663
120.9
-0.8
2.2
-0.6
4.3
4.3
4.5
M
4.5
16 281
585
54.0
-2.9
2.1
-0.8
4.3
4.3
4.4
A
5.0
16 348
642
66.9
0.9
2.2
-0.4
4.3
4.1
4.3
M
4.9
16 355
623
6.9
-1.8
1.9
-0.6
4.3
3.8
4.5
J
5.0
16 357
551
2.5
-3.9
1.4
-1.5
4.3
4.1
4.5
J
5.1
16 363
514
5.3
-4.8
1.6
-0.9
4.3
3.6
4.2
400
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
-0.7
4.3
3.6
4.4
300
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
-1.4
4.3
3.9
4.5
200
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
-1.4
4.3
3.7
4.0
100
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
-1.0
4.3
3.8
4.3
0
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.3
1.4
-1.1
3.9
4.0
4.4
E-14
5.1
16 547
441
22.0
-4.3
1.6
2.8
3.9
4.0
4.0
F
4.7
16 673
446
125.6
-3.9
1.9
3.6
3.9
4.1
4.4/*
M
4.8
16 781
500
3.9
4.2
4.4/*
4.5
4.5
4.5
5.1
4.7
4.8
2.6
670
4.5
4.3
2.3
15 564
4.9
3.0
5.3
5.0
4.6
4.9
4.8
4.8
5.0
4.9
F
4.9
E-12
Ult.12m Ult. Mes
15 428
640
77.5
4.0
E-12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-14
F
M
3.5
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
700
600
737
E-12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E-14
F
M
500
745
712
678
663
585
642
623
551
514
495
476
470
478
463
441
446
500
800
640
670
692
684
681
716
718
718
717
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
FUENTE: Elaborado con inf ormación del INEGI y la STPS.
FUENTE: INEGI, STPS.
108.7
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
/** De Trabajadores
 En marzo de 2014, la tasa de desempleo no pudo consolidar la caída y retornó al 4.8% (desde el 4.7%
previo). Por lo visto, el retorno a los niveles pre-crisis (2-3%) tardará varios años.
 En los últimos 12 meses (marzo-marzo), se generaron 500 mil empleos formales, según estadística de
Trabajadores Asegurados del IMSS, y con ello acumulan dos meses consecutivos de ascenso.
 El empleo, con corte a febrero, observa poco dinamismo: sobresale el sector de servicios no financieros, con
un incremento anual de 3.6%; en manufacturas el aumento es modesto (1.9%) y en construcción, sigue siendo
negativo (-3.9%).
 Los salarios -mínimo, promedio IMSS y contractual- observan crecimientos muy similares a la tasa de
inflación, lo que resulta en una ganancia real pequeña (que fluctúa entre +0.4% y +0.9%).
Actualización: Mayo 10, 2014
9
Finanzas Públicas
A marzo de 2014, se reporta un déficit público de 0.4% de PIB (resultante de ingresos
por 5.6% y gastos por 6% del PIB) y un más acelerado ejercicio del gasto
 Por el lado del gasto, se observa un notable dinamismo: incremento importante en gasto neto (13.2%) y en
gasto programable (15.2%) pero sobre todo en gasto de capital (40.2%). En el lado del ingreso, destacan los
ingresos tributarios (con un crecimiento de 10.7%).
 Hay la intención manifiesta de evitar a toda costa los rezagos en el ejercicio del gasto.
Actualización: Mayo 10, 2014
10
Finanzas Públicas
En marzo de 2014, la deuda pública neta prácticamente se mantiene sin cambios: 36.6%
del PIB.
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
36.6
36.7
36.5
35.6
34.8
34.6
33.6
33.1
35.0
31.9
31.4
40.0
33.8
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
13-I
13-II
21.2
% PIB
30.0
25.0
08/*
09/**
10
11
12
13-III
13-IV
E-14
F
M
20.0
15.0
10.0
Interna
Externa
MMP
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
3 711.9
124.0
3 876.8
122.7
3 930.5
127.8
4 231.3
130.9
4 180.4
135.9
4 199.4
136.9
4 189.2
139.1
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 244.5
5 494.9
5 593.6
5 943.7
5 996.4
6 019.5
6 009.5
% del PIB
5.0
Externa
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2009
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: Inf ormación de la SHCP
Interna
Total
M
F
E-14
13-IV
13-III
13-II
13-I
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13-I
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
M
18.5
21.4
22.1
22.7
23.3
23.7
24.4
24.4
25.3
25.5
25.6
25.5
2.7
9.9
9.8
11.0
9.8
9.8
10.2
10.3
10.3
11.1
11.1
11.1
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
33.6
34.6
34.8
35.6
36.5
36.7
36.6
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público ha mantenido una tendencia moderadamente
ascendente: en marzo no experimentó cambios mayores y se ubicó en 36.6% del PIB, un monto manejable y
relativamente menor al que reportan las principales economías del mundo.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Mayo 10, 2014
11
Sector Financiero
Las tasas de interés se mantienen bajas en abril (por debajo de 4%), para reactivar la
actividad económica: Cetes 3.25 y TIIE 3.79.
Indicadores Financieros
Var.% Anual Real
Financiamiento al Sector Privado
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
9
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
7
Cetes-28d
TIIE-28d
6
5
4
3
10-I II III IV11-I II III IV12-I II III IV13-I II III IV E-14F M A
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
Tasas Interés
BMV (cierre)
10-I
II
III
3,801
3,914
3,992
-5.6
0.7
2.6
-13.9
4.3
6.1
-3.0
-0.3
1.5
-11.4
-5.6
-3.8
-0.3
0.3
0.8
IPC
Var.%
CETES28d
TIIE-28d (Mil ptos.)
-7.1
4.45
4.92
33.3
3.6
2.4
4.59
4.96
31.2
-6.3
5.0
4.36
4.87
33.3
7.0
IV
11-I
II
4,086
4,181
4,285
4.4
6.3
6.0
5.3
5.6
-0.2
4.2
6.5
7.9
0.1
5.0
8.8
4.5
5.1
6.6
5.4
7.3
5.0
4.45
4.30
4.33
4.88
4.85
4.85
38.6
37.4
36.6
15.7
-2.9
-2.4
III
IV
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
4,597
4,733
4,743
4,926
5,022
5,138
5,153
5,359
5,584
5,793
11.4
11.9
9.2
10.7
4.4
4.3
4.8
4.1
7.5
8.8
16.9
18.4
11.9
17.8
-1.7
0.9
3.0
3.7
14.5
18.0
9.8
10.0
8.5
8.7
6.4
5.3
5.3
4.3
5.4
6.0
12.9
15.6
14.5
14.0
12.7
11.9
12.4
10.2
9.5
8.1
6.8
5.7
5.3
3.8
3.9
4.2
2.9
1.5
2.9
2.5
13.7
14.6
10.3
13.8
3.0
2.7
4.1
4.2
9.5
12.2
4.34
4.31
4.28
4.27
4.12
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
4.79
4.82
4.77
4.77
4.81
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
33.5
37.1
39.5
40.2
40.9
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
-8.4
10.7
6.6
1.7
1.7
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
E-14
F
M
3.18
3.15
3.19
3.77
3.79
3.82
40.9
38.8
40.5
-4.3
-5.1
4.3
A
3.25
3.79
40.7
0.6
TOTAL
MMP
10- II III IV 11- II III IV 12- II III IV 13- II III IV
I
I
I
I
TOTAL
Vivienda
Empresas
Consumo
8
Periodo
Por Fuentes
V% A nual Real
Externo
Interno
Por Destino
Consumo Vivienda Empresas
FUENTE: Banco de México
 Al cuarto trimestre de 2013, el financiamiento al sector privado aumentó 8.8%, superior al registrado en el
trimestre previo (7.5%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (12.2%) y al
consumo (8.1%), en contraste con el canalizado a la vivienda (2.5%).
 Las tasas de interés se mantienen estables: los CETES-28d cierran abril en 3.25% y la TIIE-28d en 3.79%.
 Por su parte, la Bolsa experimenta un ligera mejoría en abril: gana 0.6%
Actualización: Mayo 10, 2014
12
Comercio Internacional
En el primer trimestre del año, el comercio exterior esta retomando mayor dinamismo:
3% (vs 1.5% de trimestre previo)
 En el primer trimestre de 2014, el comercio exterior reporta un crecimiento anual de 3%, así como un saldo
deficitario por -1.2 MMD.
 Por su parte, las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento anual de 9.9% en el
trimestre.
Actualización: Mayo 10, 2014
13
Sector Externo
Las reservas internacionales continúan en ascenso y llegan a 186 MMD al cierre de abril,
en tanto que la balanza de pagos se reporta muy saludable.
Sector Externo
Reservas Internacionales (MMD)
Año/
Trim.
200
182.8
186.0
13-II
180.9
13-I
179.6
12-IV
176.5
166.5
12-III
172.1
167.0
120
163.5
150.3
140
157.3
160
161.9
180
13-III
13-IV
E-14
F
M
A
º
100
80
60
12-I
12-II
05
06
07
08
09
10
11
12
13
Balanza
Comercial
(MMD)
Exportaciones
(MMD)
Importaciones
(MMD)
Cuenta Corriente
(MMD)
(%PIB)
Cuenta
Var.Reservas Int.
Finan-ciera
(MMD)
(MMD)
Saldo
Reservas Int.
(MMD)
-7.6
-6.1
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
214.2
249.9
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
221.8
256.1
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
-4.4
-4.4
-8.2
-15.9
-5.2
-5.7
-9.7
-9.2
-22.3
-0.6
-0.5
-1.3
-1.7
-0.7
-0.3
-1.0
-1.2
-1.7
14.8
-2.1
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
58.8
7.2
-1.0
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
68.7
67.7
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
1.8
1.5
-1.2
-2.0
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
89.7
94.5
91.2
95.5
88.3
96.7
96.3
98.9
87.9
92.9
92.4
97.5
89.3
97.6
97.3
97.0
-2.3
-1.3
-1.5
-9.1
-6.5
-5.5
-5.6
-4.7
-0.8
-0.2
-0.4
-2.2
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
19.9
-10.0
15.8
22.8
15.6
4.1
17.1
21.9
7.8
7.0
4.5
1.6
3.5
-0.5
5.6
4.4
150.3
157.3
161.9
163.5
167.0
166.5
172.1
176.5
3.0
1.3
1.9
3.3
179.6
180.9
182.8
186.0
Balanza de Pagos (MMD)
70
58.8
Mil Mill. Dólares
60
50.7
48.4
42.9
50
40
30
20
24.5
20.8
14.8
14.5
10
0
-5.7
FUENTE: Banco de México e INEGI
10
07
06
05
Cuenta Corriente
09
-15.9
-9.7
-9.2
Cuenta Financiera
-22.3
13
-5.2
-8.2
12
-4.4-2.1
-30
11
-4.4
-20
08
-10
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
M
A
FUENTE: Banco de México e INEGI
 En 2013, la balanza de pagos mostró un déficit en cuenta corriente por 22.3 MMD, así como un superávit
en cuenta financiera por 58.8 MMD. Derivado de ello, se acumularon reservas por 13 MMD en el periodo
para alcanzar un saldo de 176.5 MMD al cierre de diciembre.
 Las reservas internacionales siguen en ascenso: cierran marzo en
alcanzando así un nuevo máximo histórico.
Actualización: Mayo 10, 2014
182.8 MMD y abril en 186 MMD,
14
Economía Internacional
Se reporta un crecimiento económico en EUA de 0.1% en el primer trimestre de 2014, lo que
refleja una recuperación frágil, al tiempo que el desempleo retrocede a 6.3% en abril.
Economía de EUA
Periodo
Economía de EUA
3.8
2.8
1.6
0.1
2.4
1.1
4.2
2.5
1.9
4.1
2.5
2.6
4.8
0.1
4.4
14-I
IV
III
II
13-I
IV
III
II
12-I
13
12
11
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
6.3
A
6.7
M
6.6
6.7
F
E-14
6.7
14-I
7.0
IV
7.2
7.6
II
III
7.7
13-I
7.8
IV
7.8
8.3
II
III
8.2
12-I
7.0
13
7.8
12
09
-11.2
10
8.5
11
10
09
08
Producción Industrial
Desempleo en EUA (%PEA)
7.2
10.0
PIB
9.4
08
-0.3
-3.7
-3.1
1.2
2.5
5.7
1.8
3.3
2.8
3.8
1.9
2.9
3.7
5.2
(Var.% Anualizada)
08
09
10
11
12
13
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
14-I
E-14
F
M
A
PIB/*
Prod. Industrial
Prod. Manufacturera
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Mes)
Anualizado
)
-0.3
-3.7
-5.0
-3.1
2.5
1.8
2.8
1.9
-11.2
5.7
3.3
3.8
2.9
3.7
1.2
2.8
0.1
1.1
2.5
4.1
2.6
0.1
5.2
3.8
1.6
2.4
4.2
1.9
2.5
4.8
4.4
4.2
4.7
3.2
2.5
2.0
1.7
2.3
3.6
3.7
7.3
3.0
1.2
2.5
4.4
1.3
1.9
4.2
1.7
-2.3
15.2
8.5
3.2
3.7
4.1
-10.5
18.8
6.3
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
7.2
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
0.1
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
5.0
5.1
3.7
2.5
1.4
1.3
1.9
2.8
2.5
8.2
8.3
7.8
7.8
7.7
7.6
7.2
7.0
6.7
2.3
1.7
2.0
1.7
1.1
1.4
1.2
1.2
1.3
1.7
2.6
3.4
6.6
6.7
6.7
6.3
1.6
1.1
1.5
-13.5
6.1
3.4
4.1
2.6
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 En el primer trimestre de 2014, el PIB de EUA reporta un crecimiento de sólo 0.1%, en tanto que la producción
industrial registra un crecimiento anual de 4.4% y un avance de 1.7% en manufacturas. Una noticia con
claroscuros para México, en razón de su dependencia del sector industrial y manufacturero de EUA.
 En tanto, la tasa de desempleo experimentó un nuevo retroceso en abril (6.7% a 6.3%), confirmando la
tendencia a la baja en el desempleo.
 Aunque está quedando atrás la gran crisis que azotó a EUA y a Europa, el ritmo de recuperación se antoja
todavía lento y lleno de altibajos, lo que da lugar a amplios rangos de incertidumbre.
Actualización: Mayo 10, 2014
15
Economía Internacional
En abril de 2014, los precios claves experimentan ajustes moderados, destacando la
tendencia a la alza en el precio del crudo.
 El precio del petróleo aumenta de : de 93.1 dpb en marzo a 96.2 dpb al cierre de abril.
 En tanto, el tipo de cambio sube ligeramente de 13.05 a 13.09 pesos por dólar en abril.
 Por su parte, el riesgo país retrocede de 155 a 153 puntos base en abril.
Actualización: Mayo 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 3 y 3.9% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
PIB (Crec. Anual %)
8.0
2009
5.6
6.0
3.9
4.0
3.8
3.0
3.9
1.1
%
2.0
0.0
-2.0
2009
2010
2011
2012
2013
-4.0
2014
(p)
2015
(p)
-6.0
%
-8.0
5
4
3
2
1
0
-6.1
4.4
3.6
2009
2010
Inflacion (%)
3.8
2011
3.6
2012
4.0
2013
3.9
2014
(p)
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Abril 2014)
3.6
2015
(p)
PIB
Crecimiento% Anual
-6.1
PIB Nominal (MMP)
12,094
Deflactor del PIB
4.3
Inflación
Dic/ Dic
3.6
Tipo de Cambio
Promedio
13.7
Cierre
13.2
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
5.1
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.4
% PIB
-0.6
Balance Público
% del PIB
-2.3
EUA
PIB (Crec.% Anual)
-3.1
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb)
57.4
Plataforma Exp. (mbd)
1,225
Plataforma Prod.(mbd)
2,602
2010
Histórico
2011
2012
5.6
13,229
3.9
3.9
3.8
14,424 15,506
5.5
7.1
2013
CGPE
EEEE-SP/**
2014
2015 2014 (p) 2015 (p)
1.1
16,077
2.6
3.9
17,355
3.9
4.7
18,843
3.7
3.0
17,140
3.5
3.9
18,434
3.5
3.6
4.0
3.9
3.0
3.9
3.6
13.2
12.9
13.1
13.0
13.0
13.0
4.4
3.8
12.6
12.4
13.3
4.5
4.5
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
3.4
3.8
4.0
4.3
3.5
4.0
-5.7
-0.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-24.2
-1.8
-25.5
-1.8
-23.4
-1.8
-25.8
-1.8
-2.8
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.0
-3.4
-3.0
2.7
1.9
2.8
1.9
2.7
3.0
2.7
2.9
72.3
1,361
2,576
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
89.0
1,170
2,520
75.0
1,240
2,620
/* Criterios Generales de Política Económica 2014
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Abril 2014)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
3.0% en 2014 y 3.9% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente estables:
3.9% para 2014 y 3.6% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de 1.8% de
PIB para 2014 y 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en 3.4% y 3% del PIB para los
mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento cada vez más vigoroso: de 2.7% en 2014 y 2.9% en 2015.
Actualización: Mayo 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 3.3% para México y
2.7% para EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.9% y 3.0% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 3.0 y 3.9% en 2014,
con promedio en 3.3%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.9%.
 Para EUA, los pronósticos de siete organizaciones especializadas fluctúan entre 2.5 y 2.8% para 2014,
con promedio en 2.7%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.0%.
Actualización: Mayo 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Abril de 2014
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