「指數股票型基金(ETF)介紹」(企劃研究部)

Report
指數股票型基金(ETF)介紹
臺灣證券交易所 企劃研究部
【聲明】
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1
大綱
ETF市場概況
槓桿型/反向型ETF
期貨ETF
人民幣ETF
2
ETF市場概況
發展歷程、現況……
3
簡單了解指數股票型基金(ETF) 1 2 3
1張憑證
買1張ETF等於買
一籃子股票
2種結合
ETF=股票+基金
3大特色
成本低、交易便
利、指數化投資
『以股票方式交易,獲取指數報酬的基金』
4
ETF 市場架構
淨值
初級市場
ETF發行人
上
市
前
募
集
次級市場
參與證券商
申購/贖回
市價
買賣
證券交易所
投資人
銷售機構
投資人
造
市
買
賣
流動量提供者
5
初級市場申購/贖回機制
• 實物申購/贖回
• 現金申購/贖回
(臺股ETF)
(含海外成分證券ETF)
ETF
投信
ETF
公司
參與證券商
投信公司
參與證券商
6
ETF市場概況-產品
市值型(6)
產業型(6)
臺灣50、中100、
FB摩台、寶摩台、
豐臺灣、FB釆吉等6檔
FB科技、寶電子、
寶金融、FB金融、
FB發達、新臺灣等6檔
ETF
主題型(2)
海外投資型(7)
台商50、高股息等2檔
FB上證、元上證、
寶滬深、恒中國、
恒香港、上證50、
FH滬深等7檔
槓桿/反向ETF
商品期貨ETF
人民幣ETF
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ETF好處多多
• 市價公正
• 買賣方便
• 資訊透明
上市交易
• 被動式管理
• 基金績效等於
追蹤指數 指數表現
ETF
風險分散
• 買賣一張ETF等
於買賣一籃子
股票
成本低廉
• 單價低
• 管理費低
• 交易稅低8
2013年ETF投資報酬表現
寶金融
FB金融
新台灣
恒香港
中100
臺灣加權股價指數
豐臺灣
FB摩台
台商50
寶摩臺
台灣50
FB發達
FB台50
恒中國
寶電子
FB科技
高股息
FB上証
-3.59% FH滬深
元上證
-9.83%
寶滬深
-13.80%
上證50
-14.30%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
24.50%
27.12%
3.07%
18.40%
18.44%
3.72%
3.41%
3.11%
3.30%
2.34%
15.34%
11.85%
11.91%
13.89%
11.27%
8.84%
9.11%
11.53%
7.63%
6.66%
6.11%
9.30%
1.23%
2.60%
3.25%
2.51%
2.05%
2.80%
3.28%
3.73%
0.00%
1.29%
5.00%
股利息報酬
10.00%
資本利得
15.00%
20.00%
25.00%
9
30.00%
ETF績效優於共同基金
臺灣ETF與共同基金 2009/7-2014/6年報酬率比較
基金種類(檔數)
投資國內股票型基金(157)
一般型股票(89)
平均報酬率
對應ETF種類
報酬率
43.86%
國內ETF平均(11)
68.86%
台灣50
73.08%
FB摩台
67.09%
寶金融
33.40%
FB金融
36.61%
FB科技
73.16%
寶電子
71.98%
中100
56.62%
高股息
71.78%
Fb發達
73.82%
新臺灣
58.95%
台商50
73.14%
69.50%
N/A
科技類(30)
60.64%
中小型(21)
60.98%
價值型(5)
中概股(7)
58.76%
53.85%
*資料來源:2014年6月份基金績效評比表,中華民國證券投資信託暨顧問同業公會
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委託台灣大學財務金融系(所)邱顯比教授、李存修教授製作
ETF新商機……
槓桿型及反向型ETF
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槓桿型及反向型ETF概述
投資目標
• 槓桿ETF:「單日」達到當日標的指數表現或其倍
數之報酬率(常見有2倍、3倍等)
• 反向ETF:「單日」達到與當日標的指數表現相反
或相反倍數之報酬(常見有反向1~3倍等)
發行架構
•以證券投資信託事業(證投信)以證券投
資信託開放型基金架構發行
不同於一般
傳統ETF
強化教育
• 槓桿/反向ETF之特性及風險不同於一般傳
統ETF商品
-投資目標係以追蹤單日表現為基礎
-較適合短期交易並不適合所有投資者
•須強化投資人保護及投資人教育
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槓桿型及反向型ETF之收益特性
範例一:指數連續上漲或下跌
正向影響:2倍槓桿 ETF累積報酬 > 標的指數累積報酬 ×2
範例二:指數上下震盪
負向影響:2倍槓桿ETF累積報酬 < 標的指數累積報酬 ×2
13
13
標的指數vs.槓桿及反向指數
槓桿及反向指數乃由原追蹤標的指數編製而成,將標
的指數之每日槓桿或反向倍數報酬,顯示於指數波動
中。
對於投信業者來說,追蹤標的指數或追蹤槓桿及反向
指數之ETF,對其基金經理人之操作方式並無影響。
對於投資人來說,追蹤槓桿及反向指數之ETF,價格
表現與其追蹤指數一致。投資人可藉由相關槓桿及反
向指數的績效與走勢,了解商品的特性與風險。
追蹤一般指數之槓桿及反向ETF,因長期而言指數之
趨勢不一定與槓桿及反向ETF表現一致,在一個交易
日以上期間的複利報酬率與指數報酬率可能存在偏離
,投資人如未了解該產品特點蒙受損失,可能造成交
易爭議。
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槓桿型及反向型ETF相關規劃
投資人適格-投資人應具備下列條件之一
•已開立信用交易帳戶
•最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達十筆以上
•最近一年內委託買賣期交所上市之期貨、選擇權契
約成交達十筆以上
風險預告書
•除專業機構投資人外,投資人初次買賣槓桿型及反
向型ETF時應簽具風險預告書, 並得以電子簽章方
式辦理
漲跌幅度
•以國內指數為標的之槓桿型及反向型ETF,放寬漲跌
幅度為槓桿倍數乘以7%
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槓桿型及反向型ETF風險揭露
公開說明書
•產品特性之揭露
•投資策略之揭露
•槓桿型及反向型並不適合長期投資,當市場波動
性大時,長期報酬會偏離追蹤標的。
•不適合每位投資人
盤中預估淨值
•槓桿及反向ETF每日均需動態調整,所衍生之交
易費用亦會侵蝕ETF之獲利,盤中預估淨值與盤
後揭露之實際淨值價格可能差距會較一般傳統型
態ETF為高。
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ETF新商機……
期貨ETF
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資產配置為投資獲利關鍵
• 資產配置可有效分散風險,合理增加收益
• 台灣投資人投資標的有限,往往僅限於股票及
債券
• 未來透過期貨ETF連結商品期貨契約,可投資原
物料之表現
貴金屬
股票
能源
民生金屬
債券
外匯
農產
利率
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期貨ETF
期貨ETF概述
名稱
發行
定義
進度
• 正式名稱訂為「指數股票型期貨信託基金」,簡
稱「期貨ETF」
• 規劃由期貨信託事業(期投信)以期貨信託開放
型基金架構發行
• 指以追蹤、模擬或複製標的指數表現,並在證券
交易市場交易,且申購、買回採現金或依據期貨
信託契約規定方式交付之基金。
• 以追蹤商品期貨指數標的,基金名稱須明確標示
所追蹤之標的指數
• 首先發展投資黃金、能源等之商品期貨ETF
• 4月25日主管機關已發布修正「期貨信託基金管
理辦法」,本公司相關規章亦已公告。
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期貨ETF
期貨ETF相關規劃
交易規則
• 漲跌幅:追蹤國外商品指數期貨者不受限
• 上市首日開盤競價基準:上市前一營業日可算得之每受益權
單位淨資產價值
• 信用交易:上市後即可進行信用交易、融資融券及零股交易
• 交易日:不受所表彰之國外期貨市場開休市影響
• 交易期間:同一般股票(上午9時至下午1時30分)
• 升降單位:較一般股票小,與上市其他ETF相同;未滿50元
者為0.01元;50元以上為0.05元
• 交易單位:每1,000受益權單位為1張
風險預告書
• 投資人初次買賣期貨ETF時應簽具風險預告書,並得以電子
簽章方式辦理
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期貨ETF風險說明
• 期貨與現貨走勢仍有差距:期貨ETF所追蹤為期
貨指數,期貨指數與現貨指數走勢可能有差異
• 轉倉損失:以期貨追蹤商品表現,尚須承擔因期
現貨之正價差造成轉倉損失
• 因時間差造成之風險:如以國外商品期貨指數為
標的,若追蹤者為歐美市場產品,由於歐美市場
與本國市場之時差,本國市場開市往往為歐美市
場休市之時,以歐美市場之商品為標的計算所得
之淨值,存在因時間差造成之風險。
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ETF新商機……
人民幣計價ETF
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臺灣人民幣離岸市場
102年2月
國內DBU開
辦人民幣業
務
102年2月
102年3月
第一檔人民 第一檔寶島
幣保險商品 債
102年5月
102年6月
第一支人民 服貿協議允許
幣基金
台資金融機構
以RQFII方式投
資大陸資本市
場
103年7月
人民幣存款
2,930億人民幣
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人民幣計價ETF
人民幣計價ETF概述
由國內證券投資信託事業(證投信),取得中
國大陸RQFII資格及額度,並以開放型證券
投資信託基金架構、直接以人民幣投資A股
現貨方式發行
規劃以人民幣計價發行,次級市場
則可進行人民幣及新臺幣等雙幣別
交易
證交所刻正規劃外幣計價商品交易,
人民幣計價ETF將可率先適用
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結 語
新型態ETF之加入可望刺激臺灣ETF市場之蓬勃
– 槓桿型及反向型ETF不同於傳統型ETF為交易型商
品,搭配現有之ETF可創造更多元之交易策略
– 商品期貨ETF追蹤商品期貨指數,透過期貨ETF,
投資人得以達成布局原物料之目的
– 投資人對人民幣理財商品需求高,資金可望流入
人民幣計價ETF
25
簡報結束
謝謝指教
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