130705 Presentation _ stabilisers_deutsch

Report
Transferinstrumente für Konvergenz &
Solidarität in der E(W)U
14-06-2013
von:
Sven Giegold, MEP
Anselm Dannecker
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermechanismen
Risikotransfer durch
gemeinsame
Haftung
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Sven Giegold
Anselm Dannecker
5
Der große Rahmen:
Charakteristika verschiedener Transferschemata
• Trigger
•
•
Automatisch
Diskretionär
• Art des Transfers
•
•
•
•
Direktinvestition
zweckgebunden
Budgethilfe
Risikotransfer
• Konditionalität
•
•
•
An Strukturreformen geknüpft
An Rückzahlung geknüpft
Keine Konditionalität
• Struktur
•
•
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Symmetrisch
Asymmetrisch
• Anwendungsbereich
•
•
•
•
EWU
EWU + freiwillige Teilnahme
EU
[jedes mit oder ohne Länder in
einem der
Anpassungsprogramme der EU]
• Weitere Kriterien
•
•
•
•
•
•
•
Änderungen der Verträge
Demokratische Kontrolle
Wiederstand der
Mitgliedstaaten
Respektierung des
Subsidiaritätsprinzips
Permanente Transfers in eine
Richtung
Moral hazard
…
6
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermechanismen
Risikotransfer durch
gemeinsame
Haftung
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche
Güter
Sven Giegold
Anselm Dannecker
7
Föderales Eurozonen-Budget
Kurzbeschreibung:
•
Ausgaben & Einnahmen für definiertes europäisches öffentliches Gut wird auf Euro-Ebene
verlagert (z.B. Arbeitslosigkeit)
Mittelverwaltung
€
EWU Regierungseinheit
Mittelverwendung
Mittelherkunft
Einnahmen aus
Steuererhebung
/Beitragszahlung im
Zusammenhang mit dem
öffentlichen Gut
Vorteile
•
•
Verteilungskriterium
Diskretionäre Entscheidung
innerhalb des Mandats
Ausgaben für Bereitstellung
des öffentlichen Guts
Nachteile
Tatsächliches Budget, das diskretionäre und damit •
gezielte Investitionen erlaubt
•
Institution, die auf Basis des europäischen Interesse
entscheidet
•
Sven Giegold
Anselm Dannecker
€
Extreme Widerstände der Mitgliedstaaten
Güter, die zyklisch genug sind, um wirksame
Krisenpolitik zu betreiben, hängen typischerweise
stark von gesellschaftlichen Präferenzen ab
Diskretionäre Entscheidungen können verzögert sein
Quellen: Vetter (Deutsch Bank Research), 2011; Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
8
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermecha
nismen
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Risikotransfer durch
gemeinsame Haftung
Investitionsschemata
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Kein wirklicher Transfer
Transferschemata auf
Basis von
Arbeitslosigkeitsindik
atoren
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Transferschemata
auf Basis des
Indikators „Output
Gap“
Zyklischer Kredit
StabilisierungsFonds
Länderspezifische
Stabilisatoren
9
Transfers auf Basis der Arbeitslosigkeit
- Generelles Konzept
Mittelverwaltung
•
Mittelherkunft
•
•
•
•
Nationale Budgets:
- % des BIP oder BNE
(Italianer/Vanheukelen
1993)
- % der Steuereinnahmen
(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
Arbeitnehmerbeiträge
(Dullien several papers;
Sutherland 2012)
Steuer (MWSt,
Finanztransaktionssteuer,
Vermögenssteuernetc.)
Mischung der oberen
Sven Giegold
Anselm Dannecker
•
•
Europäischer Fonds mit oder
ohne Kapazität Anleihen
auszugeben
Geldervermittlung
hauptsächlich durch nationale
Sozialversicherungssysteme
Geldervermittlung durch
„europäische Arbeitsagentur“
Verteilungskriterien
•
•
•
Abweichung von
durchschnittlicher
Arbeitslosigkeit (ab gewissen
Schwellenwerten)
(Italianer/Vanheukelen 1993)
Absolute Werte kurzfristiger
Arbeitslosigkeit
(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
Gemeinsame Bezugskriterien
(Dullien several papers;
Sutherland 2012)
Mittelverwendung
•
•
•
•
Nationale Budgets
(Italianer/Vanheukelen
1993)
Zweckgebunden in die
Budgets
(Bajo-Rubio/Roldan 2003)
Arbeitslosenunterstützung
(Sutherland 2012; Dullien
several papers)
Arbeitslosenunterstützung
+ Konditionalität für
Strukturreformen
Quellen: Italianer/Vanheukelen, 1993; Bajo-Rubio/Roldan, 2003; Dullien, several papers; Sutherland 2012,
also mentioned in: Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
10
Unemployment Based Transfers
- General Concept
Weitere Möglichkeiten
•
€
Nationale
Versicherung
Base vs. top-up
•
•
•
E(W)U
Versicher
ung
Common
standard (e.g.
50% of past
wages in total)
National
provisions
E(W)U
Versicheru
ng
•
•
•
•
€
duration
duration
EWU (+ freiwillige) vs. EU
Gebunden and Arbeitsmarktreformen und aktivierende Arbeitsmarktmaßnahmen
Festgelegte Rückzahlung, um permanente Transfers zu verhindern
%-satz des letzten Einkommens vs. Flat rate Zahlung [+ Deckelung bei %-satz des mittleren nationalen
Einkommes]
Bezugsdauer
Gemeinsame euro-weite Bezugskriterien vs. nationale Bezugskriterien
Möglichkeit zur Entscheidung die Bezugsdauer im Krisenfall zu verlängern
Vorteile
Nachteile
•
•
•
•
•
•
•
Sehr leicht verständlich
Direkt nachfragewirksame
Vergleichsweise verlässlicher Indikator
Nach Simulationen effektiv
Kein Ländertransfer, sondern Transfer nach
sozialem Kriterium
Sven Giegold
Anselm Dannecker
•
•
Politischer Widerstand (Art. 153(4))
Moral hazard: könnte Arbeitsmarktreformen
verzögern
Versteckter Budgettransfer auf Basis eines
komplizierten on institutionellen Setups
Arbeitslosigkeit als Indikator meist leicht verzögert
11
Output gap based transfer schemes
- Generelles Konzept
Kurzbeschreibung:
•
•
EWU Mitgliedstaaten, die
über Produktionspotenzial
produzieren unterstützen
Staaten, die darunter
produzieren
Indikator: output gap
(„Produktionslücke“)
Mittelverwaltung
•
•
•
Mittelherkunft
Verteilungskriterien
•
Nationale Budgets der EWU
Mitgliedstaaten
Sven Giegold
Anselm Dannecker
“a group of representatives
of national finance
ministries (…) under the
control of national
parliamentarians” (PadoaSchioppa Group 2012)
Fonds ohne Möglichkeit sich
Schulden aufzunehmen
(Enderlein et al. 2013)
Fonds mit der Möglichkeit
Schulden aufzunehmen
(Pisany-Ferry et al. 2012)
•
Output gap < durchschnittl.
EWU output gap
(Enderlein et al. 2013)
Output gap < -2%
(exemplarisch gewählter
Schwellenwert für
Simulation)
(Pisany-Ferry et al. 2012)
Mittelverwendung
Bedingungsloser Transfer in
nationale Budgets
18
Cyclical Adjustment Insurance Fund
- Generelles Konzept
Weitere Möglichkeiten
•
•
•
Bedingung Strukturreformen durchzuführen
Rückzahlungsverpflcihtung, um permanente Transfers zu verhindern
Zweckgebundene Zahlungen in nationale Budgets
Vorteile
Nachteile
•
•
•
•
•
•
•
•
Reagiert direkt
Sehr leicht implementierbar; keine wirklichen
Transfers von Kompetenzen an E(W)U
Nach Simulationen effektiv
Enderlein et al. (2013) Simulation gleicht sich
aus
Kaum Moral Hazard Gefahr
Sven Giegold
Anselm Dannecker
•
Politischer Widerstand gegen Transfers
Output gap sehr fehleranfällig
Schwer kommunizierbar, da Indikator auf
komplizierter ökonometrischer Methode basiert
Kontroverser Indikator („Staaten haben
niedrigere Arbeitslosigkeit, als sie haben
sollten“)
Quellen: Enderlein et al. (Padoa-Schioppa Group, Notre Europe), 2012; Enderlein et al.
(Notre Europe), 2013; 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
19
Zyklischer Kreditstabilisierungsfonds
Kurzbeschreibung:
•
•
Einzahlungen in Fonds, wenn Kreditwachstum „exzessiv“
Unklar, ob auf nationaler Ebene, oder auf europäischer; prinzipiell beides und auch Mischung
möglich
Mittelverwaltung
Zyklischer Stabilisierungsfonds
Mittelherkunft
Kreditwachstumssteuer
• Besteuerung von
Kreditvergabe an den
Privatsektor, wenn sie
“exzessiv” ist
• Z.B. wenn credit Wachstum
ein bestimmtes Vielfaches
des BIP-Wachstums ist,
dann Steuer von 1% auf
Neukredite an Privatsektor
• Kann bei Bedarf nach oben
korrigiert werden
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Verteilungskriterien
Mittelverwendung
Unklar
Unklar [wenn symmetrisch dann
Subventuion von
Privatsektorkrediten in anderen
Ländern]
Vorteile
Nachteile
•
•
Exzessives Kreditwachstum ein
•
SEHR zuverlässiger Indikator für
Bankenkrisen
Peilt direkt einen der Faktoren in •
den Feedback-Mechanismen an
Länder nutzen verschiedene
Vehikel, um Kredite an Private zu
vergeben
Kreditwachstum wird im Prinzip
als etwas sehr positives gesehen
 schwer kommunizierbar
Quellen: Nauschnigg (National Bank of Austria), 2012
23
Länderspezifische automatische
Stabilisatoren
Kurzbeschreibung:
•
•
•
EU entwirft länderspezifische Empfehlungen zu antizyklischen Stabilisatoren
Ähnlich den EU 2020 Zielen (potenziell Integration)
Teil der fiskalischen Überwachung durch die Europäische Kommission
Mittelverwaltung
Nationale Regierungen oder
nationaler Fonds
Mittelherkunft
Verteilungskriterien
Mittelverwendung
Durch Kommission für jedes Land
einzelnd festgelegt, z.B. MWSt,
Körperschaftssteuer etc.
Muss durch Kommission festgelegt
werden
Muss durch Kommission
festgelegt werden
Vorteile
Nachteile
•
•
Lässt antizyklische Stabilisierung bei den
Staaten
 deutlich weniger politischer Widerstand
•
•
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Weniger effektiv, da Krisenstaaten für langen
Zeitraum wenig Spielraum für antizyklische
Politik haben
 keine akute Hilfe
Nicht bindend
Führt nicht zur Konvergenz der
Konjunkturzyklen verschiedener Länder
Quellen: Watt (Trade Union Institute), 2012
24
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermechanismen
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Risikotransfer
durch
gemeinsame
Haftung
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Eurobonds
European
Debt Agency
Eurobills
Schuldentilgun
gsfonds
Blue Bonds
Union Bonds
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Kein wirkl.
Risikotransfer
Euro-Standard
Bills
BIP-indexierte
Bonds
26
Gemeinsame Anleihen
Eurobonds
European Debt Agency (EDA)
Eurobills
Generelle
Funktionsweise
Komplett gemeinsame
Ausgabe von Anleihen
Gemeinsame Anleihenausgabe von 10% des
BIP über EDA;
Länder in Refinanzierungsschwierigkeit
können beantragen mehr Schulden über EDA
zu emmittieren
Gemeinsame Ausgabe von Anleihen mit
kurzen Laufzeiten (typischerweisen 1
Jahr)
Gemeinsame
Haftung
100%
10% der Schulden der Mitgliedstaaten +
höhere Anteile von Krisenländern
Alle kurzfristigen Schulden von
teilnehmenden Staaten
Spezielle
Charakteristika
Keine
Strikte Konditionalität, mehr Ausgabe über
EDA geht mit mehr Abgabe von Souveränität
in der der Haushaltspolitik einher
Keine
Vorteile
Signifikanter Effekt auf
Refinanzierungskosten für
Krisenstaaten
Signifikanter Effekt auf Refinanzierungskosten
der Krisenstaaten;
Konditionalität reduziert Moral Hazard
Beschränkt die gemeinsame Haftung
zeitlich
Senkung der kurzfristigen
Refinanzierungskosten reduziert Moral
Hazard
Nachteile
Moral Hazard!
Politischer Widerstand
Starker Eingriff auf nationale Souveränitöt;
Politischer Widerstand
Politischer Widerstand
Enderlein et al. (Padoa-Schioppa Group),
2012
Hellwig/Philippon, 2011
Quelle
Sven Giegold
Anselm Dannecker
27
Guaranteed Borrowing
Schuldentilgunsfonds
Blue Bonds
Union Bonds
Generelle
Funktionsweise
Gemeinsame Ausgabe von Schulden >
60% des BIP; verpflichtende Tilgung der
Schulden im Fonds über 20 -25 Jahre
Gemeinsame Ausgabe von Schulden
< 60% des BIP
Blue Bonds, die in einem Konto
beim ESM gehalten werden und
nicht gehandelt werden können
Gemeinsame
Haftung
Für alle Schulden der Mitgliedstaaten
über 60%
Für alle Schulden der
Mitgliedstaaten unter 60%
Für alle Schulden der
Mitgliedstaaten unter 60%
Spezielle
Charakteristika
Zeitliche Limitierung; Bedingung eigene
Schulden über 20-25 Jahre zu tilgen und
restliche Schulden unter 60% des BIP zu
halten
Keine
Kann nicht gehandelt werden
und muss daher bis zu Fälligkeit
gehalten werden; kein Einfluss
durch Rating-Agenturen
Vorteile
Politisch leichter durchsetzbar, da Tilgung
verlangt wird
Setzt sehr starke Anreize darauf die
Schulden unter 60% des BIP zu
halten
Blue Bonds Vorteile
+ schirmt Staatsschulden von
spekulativen Investoren ab
Nachteile
Würde extremen Konsolidierungsdruck
auf Krisenstaaten ausüben;
Politischer Widerstand
Keine Lösung für das
Liquiditätsproblem; nicht hilfreich,
um hohe Schulden rasch abzubauen
Blue Bonds Nachteile
+ sehr starker protektionistischer
Eingriff für Staaten
Quelle
Sachverständigenrat, 2012
Delpla/Weizsäcker (Bruegel), 2010
European Economic and Social
Committee, 2012
Sven Giegold
Anselm Dannecker
28
Guaranteed Borrowing
Euro-Standard Bills
Kurzbeschreibung:
• Nationale (!) Ausgabe von Anleihen mit kurzfristigen Laufzeiten und vorrangiger
Auszahlung, die EU weite gemeinsame Standards erfüllen müssen
z.B. besichert durch zukünftigen Steuereinnahmen und/oder Immobilien
• Beschränkt auf gewissen Betrag des BIÜ
• Wiederherstellung des Vertrauens der Investoren in
Staatsanleihen von Krisenländern
Vorteile
• Standardisierte Anleihen würden
potenziell nur einen Prozentpunkte
voneinander entfernt gehandelt
werden
• Geringer politischer Widerstand
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Nachteile
• Weniger wirksam als Instrumente mit
gemeinsamer Haftung
• Nichtkrisenländer haben nur ein
geringes Interesse, Anleihen mit
Staatseigentum zu besichern
Quellen: European Economic Advisor Group (ifo), 2012
29
Guaranteed Borrowing
GDP-indexed bonds
Kurzbeschreibung:
• Teil der Verzinsung von Staatsanleihen wird auf das indexiert (z.B. 30% des BIP)
• „Staatsschulden werden als Eigenkapital finanziert“
Teile des Ausfallrisikos werden von Investoren übernommen
Vorteile
Nachteile
• Im Falle eines asymmetrischen Schocks • Die Finanzierung von Staatsschulden
zahlene Investoren Teile der Kosten
würde deutlich teurer werden
und reduzieren den negativen Effekt
auf den Staat
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Quellen: Wolff (Bruegel), 2012; Pisany-Ferry et al. (Bruegel), 2013
30
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermechanismen
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Risikotransfer durch
gemeinsame Haftung
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
CCI als
Solidaritätsinstrument
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Convergence &
Competitive
Instruments (CCI)
Institutionelle
Vorschläge
Integration in die
makroökonomische
Konditionalität
Integration ins
makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren
31
Instrumente zur Durchsetzung
von Strukturreformen
Convergence & Competitive Instruments
Kurzbeschreibung:
•
Vertragsschließung zwischen EU und Mitgliedstaaten zur Durchführung vom Strukturreformen
gegen finanzielle Anreize (ex ante & ex post bei effektiver Implementierung)
Mittelverwaltung
„financial support mechanism“
Mittelherkunft
•
•
•
Schlüssel der BNE
“proceeds of new specific
financial resources
dedicated to it”
Teil des EU Budgets, aber
außerhalb der Deckelungen
des mehrjärigen
Finanzrahmens
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Verteilungskriterien
•
•
Wird in Verträgen zwischen
EU & Mitgliedstaaten
festgelegt; inhaltlich
angelehnt an
länderspezifische
Empfehlungen
Im Europäischen Semester
beschlossen
Mittelverwendung
Nationale Budgets + Bedingung
länderspezifische Reformen
durchzusetzen
32
Instrumente zur Durchsetzung
von Strukturreformen
Konkretisierung des Kommissionsvorschlags durch Vanden Bosch (2013):
CCI
(Kommissionsvorschlag)
Konkretisierung der CCI
(Vanden Bosch 2013)
Bedingungen für
Vertragsschluss
a) Frewillig
b) Wenn Staat in makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren fällt
c) Wenn Staat ins exzessive
Ungleichgewichtsverfahren fällt
Freiwillig
Anwendungsbereich
a) EU
b) EWU außer Staaten im exezessive
Ungleichgewichtsverfahren
EU (inkl. Staaten im exzessive
Ungleichgewichtsverfahren)
Finanzielle
Unterstützung
Betrag unklar; direkte finanzielle Unterstützung für
Strukturreformen + finanzielle Anreize, wenn
effektiv durchgeführt
Zwischen 0,2%-0,5% des BIP pro Jahr gedeckelt; Direkte
finanzielle Unterstützung für Strukturreformen + weniger
Fokus auf zusätzl. finanzielle Anreize
Zusätzliche
Charakteristika
Sven Giegold
Anselm Dannecker
• Instrument sollte als Solidaritätsinstrument, nich als
Anreizsystem präsentiert werden
• Nationale Parlamente sollten über Vertragsschließung
abstimmen, bevor der Rat entscheidet
• Bei Vertragsschluss automatische vorbeugende
Kreditlinie des ESM
• Ex-ante Priorisierung der länderspezifischen Reformen
Quellen: European Commission Consultation 2013; Vanden Bosch (EGMONT), 2013
33
Instrumente zur Durchsetzung von
Strukturreformen
Institutional proposals by Verhaelst (2013) & Wolff (2013):
CCI
(Kommissionsvorschlag)
Integration ins
makroökonomische
Ungleichgewichtsver
fahren
(Wolff 2013)
Integration in
makroökonomische
Konditionalität der
Strukturfonds der
Kohäsionspolitik
(Verhaelst 2013)
Institutionelles Setup
Neue Vertragsschicht zwischen
Mitgliedstaaten und EU, bei der
Mitgleidstaaten Reformen vorschlagen, die
im Rahmen des Europäscihen Semesters
beschlossen werden
Integration der Verträge in
Aktionspläne, die vorgelegt
werden müssen, wenn
Staaten ins
Ungleichgewichtsverfahren
fallen
Integration der Verträge, die
vorgelegt werden müssen, wenn
Staaten gegen
makroökonomische
Konditionalität der gemeinsamen
Kohäsionspolitik verstoßen
Bedingungen für
Vertragsschluss
a) Frewillig
b) Wenn Staat in makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren fällt
c) Wenn Staat ins exzessive
Ungleichgewichtsverfahren fällt
Wenn Staat in
makroökonomische
Ungleichgewichtsverfahren
fällt
Nicht anwendbar
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Quellen: Verhaelst (EGMONT), 2013; Wolff (Bruegel), 2013 (verbal proposal)
34
Wo könnten wir stehen?
Konvergenz der
Konjunkturzyklen
Stabilisierung im Falle
asymmetrischer Schocks
Automatische
antizyklische
Transfermechanismen
Konvergenz der relativen
Wettbewerbsfähigkeit
Instrumente zur
Durchsetzung von
Strukturreformen
Risikotransfer durch
gemeinsame Haftung
Investitionsschemata
Föderales Eurozonen-Budget mit Handlungskompetenz für öffentliche Güter
Marshall Plan für
Europa
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Europäische
Investitionsgarantie
35
Marshall Plan for Europe
Kurzbeschreibung:
•
Holistischer Investmentplan über € 260 Mrd. p.a. über 10 Jahre
Mittelverwaltung
Mittelherkunft
•
•
•
•
Erlöse aus “New-Deal”
Anleihen, die durch
European Future Fund
ausgegeben werden
Zinsen auf Anleihen werden
aus
Finanztransaktionssteuer
finanziert
(ca. € 75 - 100 Mrd. p.a.)
Einmalige Ausstattung mit
Eigenkapital des Fonds
durch Vermögenssteuer
(einmalig 3% Steuer auf alle
privaten Aktiva > € 500.000)
Zusätzliche Finanzierung
durch nationale
Entwicklungsbanken und
EIB(€ 100 bn)
Sven Giegold
Anselm Dannecker
„European Future Fund“
Verteilungskriterien
Unklar; durch Investitionsziele
vorgegeben
Mittelverwendung
€260 Mrd. p.a. für:
• Stabilisierungspolitik (€10 bn)
• Investitionen in erneuerbaren
Energien und Energieeffizienz
(€150 Mrd.)
• Investitionen in der Transportinfrastruktur (€ 10 Mrd.)
• Industrieinvestitionen (€30 Mrd.)
• Investitionen in private und
öffentliche Dienstleistungen (€ 20
Mrd.)
• Investitionen in Bildung und
Trainings (€ 30 Mrd.)
• Investitionen in Infrastruktur und
Wohnraum für Senioren (€ 7
Mrd.)
Quellen: DGB, 2012
36
European Investitionsgarantien
Kurzbeschreibung:
• Garantie auf Kredite an KMUs in Krisenländern (ähnlich den Investitionsgarantien
für Entwicklungsländer)
Reduzierung der Finanzierungsschwierigkeiten in Krisenländern
Schaffung von Investitionsmöglichkeiten für die überschüssige
Liquidität im „Norden Europas“
Advantages:
• Wenn effektive Höhe, dann Linderung für Sektoren, die überproportional leiden
Nachteile:
• Schafft Moral Hazard Probleme, da Anreiz hohe Risiken aufzunehmen
• Indirekte Subvention von finanzstarken Marktakteuren
Sven Giegold
Anselm Dannecker
Quellen: Zuleeg (EPC), 2013
37
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Sven Giegold
Anselm Dannecker
38
Quellen I
• Bajo-Rubio, O. and Diaz-Rolda, C. (2003), „Insurance Mechanisms Against Asymmetric Shocks in a Monetary Union: a
Proposal with an Application to EMU“, in Recherches économiques de Louvain, Vol. 69 2003/1, pp.73-96.
• Delpla, J. and von Weizsäcker, J. (2010), The Blue Bond Proposal, Bruegel Policy Brief, Issue 2010/03.
• Deutscher Gewerkschaftsbund (2012), A Marshall Plan for Europe, - Proposal by the DGB for an economic stimulus
investment and development programme for Europe, accessibl e online:
http://www.fesdc.org/pdf/A-Marshall-Plan-for-Europe_EN.pdf
• Dullien, S. (2007), „Improving Economic Stability in Europe. What the Euro Area can learn from the United States‘
Unemployment Insurance“, in Working Paper FG 1, SWP, 2007/11, Berlin.
• Dullien, S. (2012 a), A European unemployment insurance as a stabilization device – Selected issues, paper prepared for the
Seminar „EU level economic stabilisers“ (2nd July 2012), first draft: June 2012.
• Dullien, S. (2012 b), Euro-Steuern gegen Ungleichgewichte im Währungsraum, in Wirtschaftsdienst 2012/2.
• Dullien, S. (2013), A euro-area wide unemployment insurance as an automatic stabilizer: Who benefits and who pays?, Paper
prepared for the EU Commission (DG EMPL), Revised Version.
• Dullien, S. and Fichtner (2013), A Common Unemployment Insurance System for the Euro Area, DIW online publication,
accessible at:
http://www.diw.de/documents/publikationen/73/diw_01.c.413714.de/diw_econ_bull_2013-01_2.pdf
• EEAG, European Economic Advisory Group at CESifo (2012), 2012 EEAG Report on the European Economy.
• Enderlein, H., Bofinger, P., Boone, L., de Grauwe, P., Piris, J.-C., Pisani-Ferry, J., Joao Rodrigues, M., Sapir, A., Vitorino, A.
(Tommaso Padoa-Schioppa Group) (2012), Completing the Euro – A road map towards fiscal union in Europe. Notre Europe,
Study No. 92.
• Enderlein, H., Guttenberg, L. and Spiess, J. (2013): Making one size fit all – Desiging a cyclical adjustment insurance fund for
the eurozon, Notre Europe – Jacques Delors Institute Policy Paper 61.
• European Commission (2013), Towards a Deep and Genuine Economic and Monetary Union - The introduction of a
Convergence and Competitiveness Instrument, COMMUNICATION FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN
PARLIAMENT AND THE COUNCIL COM(2013) 165 final.
Sven Giegold
Anselm Dannecker
39
Quellen II
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initiative opinion), ECO/307 Restarting growth.
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http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/geldpolitik/hilfe-fuer-krisenlaender-riskante-planspiele-der-ezb-sorgen-fuerempoerung/8222040.html.
• Italianer, A. and Verheukelen, M. (1993), „Proposals for Community Stabilization Mechanism: Some Historical Applications“, in
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• Majocchi, A. and Rey, M. (1993), A special finanical support scheme in economic and monetary union: Need and nature“, in
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• Sutherland, H. (2012), Social economic stabilisers in the European Union, paper prepared for the Seminar „EU level economic
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growth model, Watt, A. and Botsch, A. (eds.), European Trade Union Institute, pp. 144-151.
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• Sachverständigenrat (2012), Der Europäische Schuldentilgungspakt – Fragen und Antworten, Arbeitspapier 01/2012,
accessible at:
http://www.sachverstaendigenrat-wirtschaft.de/fileadmin/dateiablage/download/publikationen/arbeitspapier_01_2012.pdf.
• Vanden Bosch, X. (2013), MONEY FOR STRUCTURAL REFORMS IN THE EUROZONE: MAKING SENSE OF CONTRACTUAL
ARRANGEMENTS, EGMONT PAPER 57.
• Verhaelst, S. (2013), Macroeconomic Conditionality as a Substitute for New Structural Reform Contracts, EGMONT European
Policy Briefs, No. 15.
Sven Giegold
Anselm Dannecker
40
Quellen III
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Sven Giegold
Anselm Dannecker
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